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再融資審核權元旦以后下放交易所?62468

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

昨日,某媒體披露,A股再融資審核權元旦后下放交易所,記者昨日就此向深滬交易所求證,深滬交易所有關負責人表示,聽到過再融資審核權下放到交易所的傳聞,但沒有聽說再融資審核權元旦后下放到交易所。交易所目前沒有收到這方面的正式文件,沒有到最后確定前,什么都是一種市場猜測。

傳再融資審核權將下放

“相比于IPO,我現在更喜歡做再融資,再融資堵單情況少一些,審核標準也松一些,花的精力和風險都小。”北京某大型券商保代對記者說。

上述北京保代說,以前快的時候,再融資申請材料報會后,審核期3到4個月,等待批文1個月左右,一般6個月就能拿到批文,現在排隊的多了,審核和批文的速度都在放緩,像非公開發行這種審核較寬松的半年左右能拿到批文。

據了解,目前在會里報方案的就有幾百家。不過,比起審核節奏放緩,保代們更擔心的是融資審核權力下放到交易所,意味著要面臨新的預審員和審核體系。

上述北京保代說:“之前說十一以后就會下放到交易所,現在據傳是元旦以后下放,可能還要成立一個再融資的發審委。”

“權力下放后,最怕遇到一個新預審員。老預審員對企業的判斷在點上,有些不重要的問題就不問了,溝通效率高。新預審員沒經驗,照著文件把犄角旮旯的問題都摳出來,問出來的問題還要猜半天是啥意思。”上述北京保代說。

交易所回應稱沒有確切消息

深交所有關負責人昨日接受記者采訪時表示,聽說過再融資將下放到交易所,深交所理事長陳東征曾經呼吁再融資下放交易所,但至今還沒有官方的明確說法,交易所也沒有收到這方面的正式文件。想當年創業板推出一等十年,凡涉及到重大變革的創新和舉措,都是要經過中國證監會上報國務院,經過國務院批準后擇機掏出。再融資下放到交易所涉及諸多方面,在沒有最后確定之前,媒體披露的都只是業內的一種猜測。

據深交所創業板相關負責人透露,創業板再融資審核權可能下放交易所,目前具體方案還沒有確定。據了解,創業板的再融資方案考慮引入“儲架發行”制度,即允許上市公司一次核準后,擇機多次發行,以便更靈活地利用市場窗口、滿足資金需要。

上交所有關負責人表示,不知道再融資審核權元旦后下放到交易所的事,上交所目前沒有這方面的確切消息,建議記者向證監會相關職能部門了解,在有關傳言沒有澄清和核實之前,一切以證監會發布的消息為準。

證監會簡政放權是方向

一位接近監管層的專家認為,按照國際成熟市場通行慣例,再融資審核權下放到交易所是方向,但具體什么時間推出可能還得政府高層確定。再融資審核權下放到交易所,中國證監會可能都決定不了,很可能將是新一屆政府批準之后,才能推出的一個資本市場力措。

某大型券商投行部有關負責人表示,負責創業板IPO審核的證監會創業板部,目前并未設置承擔再融資審核職能的處室。創業板再融資審核權下放深交所,這是相對確定的一件事情。但主要是將創業板初審權下放深交所,發審委和批文依然還在證監會。盡管創業板再融資審核權將從證監會下放深交所,但距離實施還有相當一段時間。因為目前創業板再融資辦法沒有出臺,再融資辦法出臺后還要制訂相關實施細則,這個過程可能還得半年甚至更長時間。而主板和中小板再融資審核權下放交易所目前還沒有定論,短期內放權的可能性應不大。

北京某大型券商負責人表示,證監會主席郭樹清力推了多項監管改革舉措,證監會“簡政”、“放權”或是方向。多位投行人士表示,證監會將再融資的審核權下放,僅停留在前期預審層面。最終還是要通過發審委的表決,發審制度是不會變的。

目前再融資通過率超90%

據統計,2008年至2011年再融資審核過會率均在90%以上,過會率逐年上升且高于同期IPO的過會率。同期IPO均在85%以下。

相比于IPO,再融資審核只少了問核程序。召開關于再融資的股東大會后,半個月左右就會上證監會。

與IPO審核不同的是,再融資審核重點放在募集資金使用情況(包括項目、進度和效益)和本次收購資產評估情況等審核內容,而歷史沿革、股權糾紛、主體資格財務會計規范化等一般不再成為障礙,持續盈利能力由市場判斷,也不再成為關注的重點。

一般需要一到兩個月時間落實反饋意見,然后上發審會。“在發審會之前,中信證券()要對企業領導人做至少兩次的模擬訓練,整理出最重要的10個問題及答案。”上述中信證券保代說。

IPO發審會有7名發審委員出席,再融資只需5名。主板發審委員25人分為三組,其中還有幾個人是機動。“一個組接到一個單子,人員相對固定,但如果有人請假會有機動的人或別組的人補充進來。”一位接近證監會的人士說。

再融資審核權下放影響幾何

據統計,2012年IPO融資額約為再融資額的三分之一,再融資審核權下放交易所,對市場有什么影響呢?

英大證券研究所所長李大霄表示,再融資審核權下放交易所,短期看負面但中長期看正面。交易所之間存在的競爭關系,將有利于提高發行審核的效率,會讓再融資業務更加靈活和高效,改變企業過于重視IPO一次募資的現狀。一次性募集大量資金不但不利于資源優化配置,也無益于促進上市公司改善管理、提升業績。相反,那些能夠在若干年內持續從資本市場獲得資金的上市公司,往往需要過硬的業績和規范的公司治理,經受住時間考驗。同時,再融資審核權下放交易所,還能節省再融資業務成本。

一些業內人士表示,兩家交易所都擁有再融資審核權之后,其相互競爭也將從單純的比拼上市資源,進一步向服務能力方向拓展。“如果競爭能促使兩家交易所在堅守必要的監管底線基礎上,改進審核方法、提高工作效率,將是市場的福音。”一位曾多次參與上市公司再融資業務的投行人士表示。

另有分析人士表示,從今年IPO募集資金量不及再融資額三分之一看,再融資審核權下放交易所,交易所做大市場規模的沖動,難免會形成市場擴容壓力。

交易所除了監管職能,還有服務職能。近年來滬深兩家交易所在新股上市資源、上市基金、衍生品等領域展開了全面競爭。不少市場人士期待監審分離后,兩家交易所能從不同層面改進服務,提高融資效率。

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