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308個再融資項目在路上55億投行收入儼然幻影

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

潮宏基(行情,問診)、中國鋁業(行情,問診)、中泰化學(行情,問診)和鑫科材料(行情,問診)4家公司的增發項目批文正面臨9月到期

據數據顯示,今年以來截至9月2日,有166個項目實施增發,但仍然有不少再融資項目過會未發。

盡管如此,再融資熱情未減,定增預案陸陸續續發布,截至9月2日,監管層未審核的材料共有308個。

不少投行與上市公司表示,今年股票市場環境不佳,股價不理想,大家仍在亟待好時機。

然而,一名接近監管層的知情人士透露,“監管層應該還是要為IPO的開閘營造良好環境,現在的低迷都在為IPO開閘做準備。缺錢的是沒有上市的公司,資源只有這么多,若放行過多再融資項目,以后IPO怎么辦?”

減速煎熬:308項目苦排隊

據Wind數據統計,截至9月2日,已公布預案、但監管層還未審核的項目共有308個,涉及41家投行。此外,今年實施的增發項目僅有162個,通過審核或批準但未發行的項目有91個。

“IPO路不通后,投行都轉戰‘再融資’,今年申報的量比去年多,但審批需要人手,證監會人手不夠,審批也就慢一點”,廣州一名投行人士表示。

但一名在京會計師并不認同。“IPO停閘后,大量工作人員閑著,內部可以抽調。”

在其看來,再融資發行速度減慢,有其道理。“只有一塊蛋糕,大家都來分食,再融資分多了,IPO怎么辦?最缺錢的不是上市公司,他們有多元化的融資渠道,最等錢的是那些待上市企業。”

“今年發行的再融資項目確實少了很多”,華東一名保代表示。

據公開資料顯示,不少在4、5月份拿到增發批文的公司,至今還未發行。

多名保代向記者表示,再融資項目能否發出?更多由市場決定。

深圳一保代解釋,一般發行價格是股價的9折,通常企業拿到批文才發現,發行價已經超出9折,可能比股價低幾個點,甚至高于股價,即倒掛。

“機構不愿意認購,畢竟認購后股票鎖定有期限,即使吃虧也不能馬上撤,對于機構投資者來說,風險很大”。

因此,不少上市公司與投行選擇繼續等待與觀望。

而有企業一等就是一年。山河智能(行情,問診),去年6月通過發審會,去年年底延長定增方案有效期。直至今年,山河智能還未拿到證監會批文。該項目由東吳證券(行情,問診)保薦,項目負責人稱,股價一直倒掛,差異較大,“客觀環境不好,在等到好時機,我們在跟證監會溝通,爭取在第四季度發行”。據山河智能定增方案顯示,公司將不低于8.31元/股發行,而截至9月2日,山河智能股票價為6.94元/股。

根據《上市公司證券發行管理辦法》規定,企業自拿到批文后,要在6個月內擇期發行,否則過期無效。

據Wind數據顯示,有4家公司的增發項目批文正面臨9月到期,他們分別是潮宏基、中國鋁業、中泰化學和鑫科材料。

“證券代表和董秘今天出差(9月5日)就是要去辦這個事”,潮宏基工作人員告訴記者,證券事務代表與董秘5日已抵深交所上報材料,辦理發行事宜。此時離截止時間只剩不到一周。

“當3月14日拿到批文后,我們要出年報,年報有一個分配預案,證監會要求實施分配預案后才能進行發行,我們實施后發現股票不給力,所以一直等到現在。”潮宏基工作人員說。

鑫科材料的發行批文將在9月26日過期,其董秘告訴記者,此前股價一直不如人意,目前仍在等待二級市場好轉,“我們會在截止日期內發行”。其證券事務代表也表示,到最后一天都不會放棄。鑫科材料定增方案中提到,公司將不低于5.16元/股發行。而截至9月2日,鑫科材料股價僅為5.26元/股。

上述山河智能項目負責人稱,每家公司的情況與定增方案不一樣,能否發出因項目而異。“有些公司所在的行業比較有前景,有些公司由大股東直接認購股份,諸如這些情況,發行是沒有壓力的。”在其看來,目前停滯不前的增發項目,有七八成是股價原因。

有些項目發行止步的原因卻不是因為二級市場,而是受限保薦機構。

中國鋁業增發由平安證券保薦。中國鋁業工作人員表示,據其所知,公司目前沒有任何跡象表明有發行舉動。對于何時能發,該工作人員稱,“不清楚”。

最受挫的是吉電股份(行情,問診)。其在今年2月20日拿到證監會批文,至今已經過期。吉電股份證券部表示,“我們不是不做這個定增,證監會在審查我們的承銷商國信證券,所以暫停了。”

據悉,此前證監會已表示,要求平安證券等受罰保薦機構,對已領取批文的項目暫停安排后續發行進程。

55億承銷收入難落袋

等待,不僅僅是給上市公司帶來煎熬,投行亦感到不痛快。

IPO折戟后,券商原本想在再融資業務上撈一筆,然而,并沒多大收獲。

據Wind數據,已過會或獲批準但又未發行的91個項目,以1%承銷費率計算,券商共可以獲得12.71億元的承銷收入。而發布預案未被審核的308個項目能為券商帶來54.75億元的收入。

在過會未發的項目中,中信證券(行情,問診)項目數量最多,共9個,可攬約2.59億元的承銷收入。其次是海通證券(行情,問診),6個在會項目,承銷費約5830.25萬元。中信建投與華泰聯合均有5個項目在手,分別能有約3622.66萬元和2868.44萬元的承銷收入。

“項目未成功發出,我們就拿不到承銷費”,深圳一保代較為沮喪。

更讓投行揪心的是倒掛項目。據Wind數據統計,在已過會項目中,共有6個項目目前面臨股價倒掛。

如首鋼股份(行情,問診),以9月2日收盤價顯示,倒掛2.16元/股,但因增發股數最多,達23.23億股。若以1%承銷費率計算,其財務顧問中信證券暫時與5018萬元擦肩而過。

*ST上控(行情,問診),其股價與增發價倒掛3.26元/股,倒掛情況最嚴重,假設1%承銷費率,其承銷商暫時損失61.94萬元。

而在已發布預案、但未交至證監會審核的項目中,倒掛最嚴重的為山東黃金(行情,問診),其增發價為33.72元/股,9月2日收盤價僅24.89元/股,倒掛8.83元/股。

不少投行人士反映,投行收入確實受到影響了。

上述廣州投行人士稱,目前已經發行的定增項目大多是被券商“忽悠”發行的,“大家還是想趕緊拿點承銷費”。

上海一保代較為樂觀,“項目總會發出去,今年賺不到的錢明年賺,只是推遲而已,今年受影響也難免”。

而前述深圳保代則稱,“對中介機構來說,IPO遲遲不開,但我們要有收入,所以只能繼續找項目,目前再融資業務稍好,其他業務的收入都很難。”不過,該保代還表示,對企業來說,他們發布定增預案,成本不高,風險也不大,所以當然會有越來越多的預案。

對于目前不理想的發行環境,其建議,“企業可通過發公司債進行再融資。”

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