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創業板再融資審核下放深交所寄望“監審分離”提高效率52570

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

業內人士稱,創業板公司再融資審核權下放深交所,不僅將提高審核效率,同時也是股票發行市場化改革的一次突破

履新證監會主席以來,郭樹清力推了多項監管改革舉措,證監會“簡政”、“放權”的思路也逐漸清晰起來。

一位接近監管層的人士昨日告訴《第一財經日報》記者,創業板公司再融資的審核權已經確定將由證監會下放到深交所。此舉將提高創業板公司再融資的審核效率,同時也是股票發行市場化改革的又一突破。市場人士也更加期待主板、中小板再融資,乃至新股IPO的審核全面由滬深交易所承擔,實現真正意義上的“監審分離”。

值得關注的是,昨天坊間有傳言稱,證監會發行部的審核三處和四處將撤銷,相關人員或補充一處和二處,或是去交易所。本報未能求證到該傳言的真偽,但多位業內人士對記者表示,三處和四處正是負責再融資審核,如果該傳言屬實,那么很有可能主板和中小板再融資的審核職能也將下放到交易所。

一些業內人士則有更宏偉的展望――兩家交易所都擁有再融資審核權之后,其相互競爭也將從單純的比拼上市資源,進一步向服務能力方向拓展。“如果競爭能促使兩家交易所在堅守必要的監管底線基礎上,改進審核方法、提高工作效率,將是市場的福音。”一位曾多次參與上市公司再融資業務的保薦代表人對記者表示。

深交所得償所愿

創業板再融資放到深交所,在業內已經有很多討論。今年“兩會”期間,全國政協委員、深交所理事長陳東征對媒體表示:“深交所的建議是先走第一步,把再融資的審核權限下放到交易所,現在這個已經基本上達成共識。”

陳東征進一步稱,中小企業再融資的特點是額度小、頻率高,交易所直接掌握這些企業的情況,由其進行審核更能適應市場的需要。

現階段創業板邁出放權的第一步,也與創業板上市公司的現實需要有關。2009年第一批上市公司登陸創業板之后,時間已經過去近三年,部分公司已經有了再融資的需要。此前,深交所曾針對創業板公司推出發行公司債的細則,但從實際效果來看,并不十分理想。

負責創業板IPO審核的證監會創業板部,目前也并未設置承擔再融資審核職能的處室。創業板部只有綜合處、發審委工作處和審核一處、審核二處,比發行部少審核三處、審核四處和保薦代表工作處。

業內人士認為,在創業板實現快捷、高效的再融資制度,還將有助于解決創業板存在的一些深層次問題。

早在創業板推出之前,深交所就已經注意到中小板上市公司存在的“重首發、輕持續再融資”的現象。一次性募集大量資金不但不利于資源優化配置,也無益于促進上市公司改善管理、提升業績。上市后大股東和高管手中的存量股份瞬間增值,一些高管為了能套現甚至不惜離職。相反,那些能夠在若干年內持續從資本市場獲得資金的上市公司,往往需要過硬的業績和規范的公司治理,經受住時間考驗。

此外,創業板的再融資還可能引入“儲架發行”制度,即允許上市公司一次核準后,擇機多次發行,以便更靈活地利用市場窗口、滿足資金需要。

監審分離與交易所競爭

在今年年初新股發行改革的大討論中,一些市場人士和學者再次建言監審分離和股票發行由交易所審核。按照這一思路,證監會將只負責制定發行制度和監管,對發行人信息披露的合規性審查則交給交易所。

當時也有人提出反對意見,指出在不改變審核體制的前提下,由交易所審還是證監會審,并沒有本質的區別。

隨著討論的深入,市場人士開始認識到滬深交易所之間存在的競爭關系,將有利于提高發行審核的效率。

在目前證監會全面審核IPO和再融資的體制下,審核人員在嚴格把關的同時,也存在行政體制下的一些毛病。比如一些可以用電子郵件或者快遞解決的問題,卻要求投行人員來回親自送材料,成本很高;有的審核環節也有簡化的空間。

交易所除了監管職能,還有服務職能。近年來滬深兩家交易所在新股上市資源、上市基金、衍生品等領域展開了全面競爭。不少市場人士期待監審分離后,兩家交易所能從不同層面改進服務,提高融資效率。

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