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再融資加速打擊市場信心仍需保持謹慎

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

廣文視角再融資加速打擊市場信心

從去年12月4日至今,創業板已連續上漲了接近8個月,截至7月25日,創業板的平均估值達到52倍,其平均估值對比滬深300的平均估值已高達5.54倍,創下了創業板開啟以來的歷史新高。這一數據遠高于2010年12月20日創業板指數1239點高點時的4.54倍比值(當時創業板平均市盈率高達90倍)。

現階段的A股市場已達到了估值分化最大化。創業板在不斷反復上升而導致市場多次呼吁“狼來了”,但風險并沒有產生,這次市場投資者依然有人懷疑,但本欄認為這次“狼真來了”的可能性相當大,預計未來調整的概率應該比較高,建議投資者謹慎回避創業板調整的風險。

當然,目前宏觀經濟面并不支持市場反彈持續太久。匯豐制造業7月PMI初值47.7,進一步下探,說明當前經濟仍然沒有出現筑底企穩的跡象。

在新股未啟的情況下,再融資卻有加速之嫌。近日證券市場連續幾個大規模融資項目公布,包括招行350億元A+H配股、中信銀行300億元金融債發行、京東方460億元再融資方案、鐵總公司1500億元債券等,預計或將給市場帶來新壓力。而招商銀行、中信銀行等推出大規模的再融資方案,說明銀行業在風險資產增加的壓力下,未來整體存在補充資本充足率的再融資要求,這使得市場反彈有限。

創業板指數在7月25日出現了自去年12月以來各波段高點最大的單日跌幅,或顯示小盤股的調整壓力已開始呈現,預計市場將再次迎來調整可能,建議降低倉位。判斷短期市場即使仍有反彈空間,但幅度并不大,中長期仍存在下跌風險,主要來自于利率水平再度上升及金融機構杠桿收縮引發的經濟增長速度下降,仍需保持謹慎。

(廣證恒生張廣文)

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