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主流資金涌入大盤權重股機構布局出現重大變化11518

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

本周市場表現一改上周的大幅回調走勢,走出一輪強勁的反彈行情。周一至周三滬深兩市股指大漲,盤中個股呈現普漲態勢,兩市a股僅有7只個股微跌;周四上證指數形成小陰t字線,多空分歧明顯;周五市場雖然出現1.61%的中陽線上漲,可絕大部分投資者手中的股票卻出現明顯回落。近兩周來a股市場的反復震蕩引發投資者對未來行情的疑慮與不安,其實這段時間市場的反復震蕩是a股主升動力由小盤股向大盤股轉換引起的銜接性震蕩。

有分析人士指出,近期市場反復震蕩,盤中似強還弱、似弱卻強的走勢應該理解為推動市場上升的主升動力出現了轉變。大盤股領漲風格自8月初開始轉弱,小盤股風格則開始走強。根據歷史風格轉換周期,小盤股領漲風格持續時間大約在4-5個月。也就是說,12月份出現轉換機率較高,可以說目前市場是處在風格轉換銜接期。從歷史經驗看,風格轉換往往伴隨大盤的階段性調整。主流資金從小盤股轉到大盤股需要時間,這是導致市場波動主因,歷史上a股多次風格轉換都是在震蕩中完成的。

牛市中大小盤股交替領漲

每輪牛市上漲過程中都會出現一次乃至幾次的大盤股主升和小盤股主升的行情階段,在小盤股與大盤股主升階段銜接處,經常出現大幅的震蕩調整。以目前上證a股總市值前50名為成份股制做大盤股模擬指數(以下簡稱大盤股指數)和總市值低于100億元的622只個股組成小中盤模擬指數(以下簡稱中小盤指數),對比上證指數2005年11月至今大盤走勢,發現大小盤總是交替領漲,這種相互轉換十分明顯。

據《證券日報》市場研究中心統計,2005年11月1日上證指數收盤1089.95點至2006年5月16日上漲至1613.25,累計漲幅為47.62,同期大盤股指數累計上漲56.49%,中小盤指數累計上漲43.09%,這6個多月的行情主要是以大盤股引領上漲的大盤股主導風格。2006年5月17日至6月20日上證指數經過了近1個月的震蕩走勢,上證指數累計下跌1.30%,同期大盤股指數累計下跌5.94%,中小盤股指數累計上漲9.73%,大小盤領漲風格出現轉換過渡期。2006年6月20日至10月11日滬深大盤經歷了近4個月的小步慢漲,這是小盤領漲的風格特點之一,上證指數累計上漲12.85%,同期大盤股指數累計上漲7.31%,中小盤股上漲累計13.76%,這個階段是以小盤股引領市場上漲的小盤股主導階段。以上數據是牛市上漲過程中出現的一次由大盤股領漲變換到由小盤股領漲的一次完整的轉換過程。

同樣小盤股轉至大盤股過程中也有中間銜接的過渡階段。在緊接下來的2006年10月11日至11月8日市場再次震蕩整固,上證指數累計上漲4.59%,同樣大盤股指數累計上漲8.45%,中小盤股指數累計上漲-4.73%,小盤股領漲權力交還給了大盤股。接下來從2006年11月8日至2007年1月8日兩個月里由大盤股帶動市場上攻,上證指數累計上漲43.27%,大盤股指數累計上漲53.92%,中小盤股指數累計上漲18.04%,可見大盤股引領上漲是指數上漲最快的牛市主升階段。之后是2007年1-6月的小盤股盤升,6-7月的震蕩銜接,8至11月的大盤股領漲,周而復始,一直延續到現在。a股處在主升風格轉換期

最近a股的走勢處于小盤股與大盤股領漲風格轉換期。今年8月4日至11月23日市場進入回調整理并于9月1日開始進入碎步上升行情,期間上證指數累計下跌3.58%,大盤股指數累計下跌7.48%,中小盤股指數累計上漲13.28%。不論是大盤的碎步緩升還是中小盤股指數的大幅上漲,都顯示出市場處于小盤股領漲的小盤股主升階段。

自11月24日至今上證指數進入大幅震蕩階段,并表現為權重股的逆市走強,這9個交易日中上證指數累計下跌0.65%,同期大盤股指數累計上漲0.07%,中小盤股指數累計下跌2.31%。大盤股與小盤股的上漲格局已出現微妙轉變,這與前文所說的小盤股與大盤股領漲風格轉換銜接處的震蕩應為同一屬性。

本周五在市場75%的個股下跌的情況下,大盤股逆市領漲已顯現出主力布局大盤股即將完成的跡象,大盤股領漲格局有望在短時間內形成。

市場主流資金轉向權重股

本周有大量市場資金涌入大盤權重股。據level-2統計,本周上證a股ddx指標(ddx是用紅綠柱線表示當日大單買入凈量占流通盤的百分比)走紅天數達到3天的個股中,總市值超過1000億元的個股達到17只,占總市值超1000億元權重股總數的43.59%。中國石化、中國銀行、中國人壽等超級大盤股現身其中,顯示出市場主流資金正逐步轉向權重股板塊。

據《證券日報》市場研究中心統計,本周滬深兩市可交易的1620只a股資金凈流入414.43億元。其中,有881只a股呈現資金凈流入,凈流入金額為649.86億元,有739只a股呈現資金凈流出,凈流出金額235.43億元,滬深兩市a股資金呈凈流入的個股較凈流出個股大幅增加,流入流出家數比為1.19:1。資金呈凈流入的881只個股所分布的行業和資金凈流入個股市值占該行業市值情況顯示,保險、券商、銀行、煤炭石油等行業資金凈流入個股市值占整個行業市值比率最高,分別占比達100%、99.76%、96.15%和91.81%,這四個行業都屬于大盤權重股重點分布的板塊。

個股方面海通證券、中信證券、民生銀行、青山紙業、江蘇陽光、中信銀行、中國太保、中金黃金、中國平安、中國神華為本周資金凈流入前十名;華誼兄弟、海大集團、寶鋼股份、神州泰岳、吉峰農機、洋河股份、東方園林、銀江股份、賽格三星、*st華控為本周資金凈流出前十名。從資金凈流入前10名個股中可以輕易的發現超過1000億元市值的個股高達7家之多。由以上三面數據均可得出資金流入權重股這一事實。

流動性充足市場中長期走強

流動性充足的政策效應仍然偏于正向。金融市場流動性主要由三方面驅動:一是由于商業銀行信貸增加較快所形成的貨幣乘數攀升;二是由于貿易或者fdi順差形成的外匯儲備并由此導致的基礎貨幣發行;三是貨幣流通速度提升導致的儲蓄活化。2010年的流動性從政策驅動逐步轉向內生性增長驅動,信貸效應在逐步衰減,人民幣升值和儲蓄活化是可能超預期的方向,因此流動性雖然政策效應衰減,但未來3至5個月內方向依然中性偏正向。

基于流動性、經濟增長與通脹周期的投資時鐘,當流動性下降而經濟和通脹都是處于上升階段時,對于股票而言是最佳投資時期。

到目前為止,全球主要經濟實體央行還沒有緊縮性政策出臺或推出提高利率的措施。在美元持續貶值過程中,如果一些主要經濟體迫于本幣升值影響本國產品的出口,各自央行像類似于日本一樣通過注入流動性來“緩解”本幣的升值壓力,那么將使得全球原本過剩的流動性更加過剩。從全球范圍看,無論是美元匯率波動與黃金價格上漲不對等表現、美國國債收益率降低,還是全球fdi投資的增長,均表明未來很長一段時間內全球仍將維持資金過剩的狀態,投資者的風險偏好預計也將隨之繼續增強。

機構提示應增加大盤股配置

在投資策略上應把握業績成長性這一核心主題,并結合估值風險評價,自下而上選擇股票。浙商證券表示,“投資者應降低小盤股比重,增加大盤股配置”。在行業及板塊熱點方面,仍然傾向于業績增長明確、估值合理的行業和公司,如保險、旅游、通信服務、航運、鋼鐵、電力、農林牧漁、電力設備等行業,題材概念方面應重點關注低碳、區域振興、重組、高送股。

國泰君安提醒投資者:最重要的風險收益在于質差中小盤股價值回歸的同時低估值大盤股的階段性表現。投資主題上,消費和服務類內需、制造業的行業并購與整合是2010調結構年的重要主題。行業配置上,鋼鐵、化工、建筑、建材、機械、有色等中上游行業正進入景氣擴張階段,是上半年特別是跨年度的投資重點。

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