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國債期貨:880億逆回購挽頹勢觀望為宜

標簽 國債期貨 
2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

國債期貨今日早盤期價偏弱震蕩,午后期價窄幅盤整,但在尾盤突然發力上攻,主力合約TF1312最終收于94.340,全天下跌0.020點。從成交情況看,國債期貨成交縮量,各合約總成交量僅為5224手。

現貨市場上,.IB成交價格小幅下跌,另外幾只有成交的可交割國債漲跌互現。總體上看,中期國債收益率水平略有上移。但從交易結果上看,國開行就像一只無形的手,數次在.IB下跌之前,將其價格托穩,其動機值得投資者深思,或有平抑中長期收益率水平的動機存在,抑或是對短期資金面流通性的看法好于其它機構投資者。一級市場上,國開行上午招標五期固息增發債,1年、3年、5年、7年和10年中標收益率分別為4.4849%、4.7050%、4.7811%、4.8480%和4.8731%。其中美國式招標的七年期品種,邊際中標收益率為4.8671%,投標倍數超過4倍。在季末時間節點上,“福娃債”增發情況穩定,可以看出目前資金面的緊張情緒并沒有影響到市場供需,這可以側面看出季末資金緊張態勢在央行的巨額逆回購下有所緩和,目前資金面并沒有出現過度緊張的狀態。

央行公開市場進行880億逆回購操作,但期限為6日,中標利率為3.90%。此次操作規模為7月底央行重啟逆回購以來最大量。受此影響,R001大幅下滑,而R014、R021品種利率水平大幅上漲,這主要是因為此次逆回購的期限為6日,也就是說逆回購將在在十一長假到來之前到期,資金將再度回籠。央行此次公開市場操作打破陳規,松中帶緊,可以看出央行雖然希望資金面能夠平穩過渡,但并沒有釋放出來寬松的信號。市場對央行操作的理解也比較謹慎,但目前已經排除了再次出現6月錢荒的可能。下一步關注央行在周四的公開市場操作。

從目前市場信息看,銀行為了平穩度過這次季末節點,紛紛采取停發貸款,攬儲等措施。銀行為這個季末的準備是充分的,而資金面如果并沒有如預期緊張,很可能推動季末資金緊張效應的提前度過。所以如果央行后續保持平穩的操作手法,則有望刺激更大的債券配置需求。另有消息稱中國上海證交所擬于2013年10月10日推出國債預發行業務。國債期貨將成為國債預發行進行套保、套利操作的天然標的。

短期內,國內股債市場將繼續這最近兩個交易日表現出的正相關現象。這主要是由于季末節點使資金面因素成為金融市場共同的方向性因素之一。所以善用股債蹺蹺板邏輯分析市場的投資者更應關注這種相對關系的變化。

操作上,建議前期短多可繼續持有,空倉者觀望為宜。

機構來源:上海中期

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