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高換手率攜高交易量私募券商各得其所

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

“做大交易量,不僅可以把大筆傭金返還揣進個人腰包、讓掌管的產品享受低至萬分之三的傭金費率,還可以得到券商經紀業務以外資源的支持――如此誘惑之下,私募攜手券商,通過高換手率做大交易量,“投桃報李”之間,私募券商各得其所。”

證券時報記者從可靠渠道獲悉,在深廣地區,高換手率的私募不在少數,雖然其主要原因是短線操作的風格所致,但和券商“投桃報李”的激勵也不無關系。據了解,換手率高的私募年換手可高達數十倍甚至上百倍。

近期,一大型券商在對廣深地區20多家私募的調研中發現,年均換手5倍以上的私募超過了63%,20倍以上的占到19%,最高甚至超過了100倍。對此,一位不愿具名的業內人士稱,私募追求絕對收益,對風險極度敏感,一旦看錯行情或個股會及時調整,高換手率很正常;另一方面,高換手率可以做大交易量,“擺平各方利益、一舉多得”。首先是對傭金有了更大的談判權。深圳一私募透露,對于交易量上了一定金額的私募,營業部一般會提供兩種傭金“套餐”:一種是最低萬分之三(資金量大的甚至更低)的傭金;或者“買斷”傭金,只要交易產生的傭金達到一定金額,就不再收取傭金。

一家券商營業部總經理說,為了快速上量,有的小型券商或者新開營業部會比較多地采取傭金“買斷”,一般30萬元就可以買斷。此外,在年度交易量達到一定金額時,私募還可以和營業部談傭金返還。有私募坦言,來自券商的傭金返還一般不會計入私募產品的收益,而是進了私募的公司“小金庫”甚至是個人腰包。“證券經紀人要根據交易量提成,私募就相當于大的經紀人。”該私募稱,其掌管的私募資金已經給他帶來了數百萬元的收入。

對券商來說,通過私募的高換手可以迅速做大規模、跑馬圈地。“公募發行時要花錢找幫忙資金來‘充門面’,虧本都要做大規模,我們找私募來做交易量也是一樣的道理,而且只是讓利不至于賠本。”一券商經紀業務部人士說,在利潤和交易量雙重考核之下,券商營業部一方面通過正常的傭金費率和營銷手段,增加客戶數量和資金規模;另一方面也通過“低傭金、高換手率”的隱秘通道來提高交易量,換取排名。

鑒于高換手率對股票交易量貢獻巨大,對有“交易量做多工具”之稱的私募,各券商營業部都是勢在必得。為了營銷私募客戶,券商營業部除了幫著找資金找客戶,為私募參加各種業內論壇牽線搭橋外,還會動用券商的其他部門提供支持。“我們會用經紀業務部以外的資源來維護,比如找投行介紹私募去上市公司調研。”為了留住私募客戶,一些券商營業部還專門成立了針對私募的營銷團隊量身服務。

不過,也有業內人士表示,在私募和券商之間并不必然存在這種“投桃報李”的現象,不是所有的私募必然采取高換手的策略。私募的高換手主要還是由私募本身的投資風格所決定,激進型、短線快槍手的私募在本身就具有高換手特點的同時,肯定愿意為做高交易量而“順便為之”;風格偏穩健的私募不會為了節省傭金或者拿傭金提成而刻意做多交易量、影響投資決策,“如果這樣做,就相當于舍本逐末,畢竟業績才是硬資本,靠業績才能留得住客戶。”此外,券商對營業部的考核也不只是交易量一方面,新增資金和利潤指標也是重要考核指標。

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