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“規范區域性股權交易市場的文件正在起草”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

“規范區域性股權交易市場的一些指導意見,目前正在起草中。”在昨晚舉行的2012陸家嘴論壇“浦江夜話三:場外市場建設和發展”上,上海市金融辦副主任徐權作出上述表示。

此前,有財經媒體報道稱,《關于規范區域性股權交易市場的指導意見(試行)》已經下發,截至5月中旬征求意見。根據該文件,區域性股權交易市場將定位為“為本省級行政區劃內中小微企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場”,原則上不得跨區域開展業務。

上述報道還稱,首批試點規范區域性股權交易市場的浙江,采取了新建區域股權交易市場的模式,地方金融辦為其主管部門,此前浙江省內的股權交易市場都將納入進來。最快可能于7、8月份推出。

區域和全國市場

應形成互補和錯層

在同一場合,對于上述正在起草的指導意見,重慶市金融辦副主任阮路也提出了自己的看法。

阮路認為,場外市場分區域性和全國性,區域市場可以和全國市場形成互補,形成錯層,“因為企業在不同發展階段的監管和披露信息的成本不一樣。進入全國市場的企業一定要有門檻,和區域性市場形成錯位,這也是滿足企業自身需求的需要。再一個,這個錯層隨著非公辦法的出臺,公開轉讓和非公開轉讓可以進行市場劃分。區域市場可以存在200人的公司,但是轉讓方式在全國市場是公開的。第三,要允許區域性市場學習美國市場的模式,也可以進行內部的分層。”

阮路稱,現在各地都在動手建場外市場,但是從統一監管、借鑒歷史的角度,需要統一制度設計,規則一定要統一,要互聯互通。全國統一出臺總的監管要求,但是把監管的責任分擔出來,交由地方來做,風險防范、風險處置都交由地方來做。

天津探索做市商制度

“我覺得作為區域市場來講,地位、制度安排應該更符合場外市場的特征。”阮路說,國務院38號文(《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》)出臺以后,區域市場不能搞做市商。如果從場外市場構建的角度,則應該允許做市商提供流動性、有效性和穩定性。

“像重慶掛牌的企業來看,由于規模小,業績不成熟,成長性也不穩定。在這個過程中企業交易量很清淡,需要專業券商或機構對它進行持續的估值,這樣才會真正形成市場的功能。”阮路說。

就做市商制度,天津股權交易所執行總裁鐘冠華在同一場合表示,該所正在探索做市商制度,努力建設一個長期、理性價值的投資市場。

鐘冠華說:“我們自己做了一個模擬價格指數,沒有對外發布,年均增長20%,上下振幅35%。總的來說,我們的市場定價還是基本合理的,價格總體比較平穩。”

謝庚:處理好三方面關系

針對場外市場建設,證監會市場監管部主任謝庚在同一場合表示,建立符合中國國情的場外市場建設,必須處理好三方面的關系,一是各層次市場之間的關系,第二是市場各方參與人的利益機制關系,第三是監管和市場效益之間的關系。

謝庚表示,要針對不同類型的企業,形成多層次資本市場體系,更重要的是對不同群體差異化服務。多層次資本市場體系的本質是風險的分層管理,實現方式是制度的差異化安排。

據早報此前的報道,證監會主席郭樹清今年4月在武漢參加2012年湖北省資本市場建設工作會議時提出,證監會今年要加緊推出“新三板”改革方案,同時加快推出區域性股本轉讓市場,旨在為小微企業融資、轉讓、流轉服務。

當時,郭樹清稱,區域性市場建設有兩個原則:不能進行集中交易,股東人數不能超過200人限制。他并提出,擬上市企業先在區域性市場交易,等達到一定程度后可以上“新三板”,進一步發展的可以上創業板和中小板。

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