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工程機械行業緩慢復蘇中聯重科股權激勵“自我加壓”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

繼同城對手三一重工()(.SH)推出股權激勵三個月后,中聯重科()(.SZ)股權激勵亦揭開“神秘面紗”。

2月26日,中聯重科披露,公司擬向包括董事長、CEO詹純新等高管在內的1549名員工授予權益2.3億份。其中股票期權1.57億份,限制性股票7397萬股。

相比三一重工,中聯重科的股權激勵更傾向于激勵公司高層,分析人士稱,這或許與中聯重科性質類似國企,高管團隊貢獻較大、持股較少有關。

工程機械龍頭力推股權激勵,固然有監管層硬性要求的因素,但更大的內生動力源()于行業的溫和復蘇。行業復蘇之際,正是龍頭們提振信心,內部挖潛的好時機。

行業統計顯示,2012年12月,全國工程機械行業完成工業總產值567.35億元,同比增長11.39%,環比增長32.06%。

“中聯重科設定的行權條件并不低,這一方面源于對行業的信心,另一方面也是公司管理團隊緊抓行業機遇的自我加壓行為。”中信建投湖南總部研究總監劉亞輝表示。

高行權條件“自我加壓”

中聯重科披露,此次股權激勵對象為公司董事、高管、核心及關鍵技術人員、中層關鍵管理人員、公司先進個人,基本涵蓋了帶動公司發展的核心團隊。而此次擬授予的1.57億份股票期權和7397萬股限制性股票,分別占公司目前總股本的2.04%和0.96%。

股票期權首次授予數量為1.41億份,行權價為9.3元,限制性股票的授予價格為4.77元,相比之下,三一重工的股票期權行權價為9.38元,限制性股票授予價為4.69元,兩者股權激勵價格大體相當。

中聯重科此次激勵對象為1549人,CEO詹純新、董秘申柯等全部高管均位列其中,而三一重工為2533人,不包括董事長梁穩根、總裁向文波等數名創始人。

“從人數和授予股份數量上看,似乎中聯重科的激勵更偏向于高管團隊,但實際上這中間另有原因。”資本行業人士坦言,中聯重科帶國企性質,高管在公司發展中付出頗多,而他們所持股份較少,股權激勵適當傾斜更多的是對他們的一種獎勵。

反觀三一重工,其核心高管團隊成員此前所持股份較多,此次未進入激勵名單的梁穩根、向文波、唐修國等人,持股比例均超過5%。而按照證監會規定,直接和間接持股超過5%的高管,不得作為上市公司股權激勵對象。

中聯重科此次股權激勵設定的行權業績條件為:以2012年為基數,未來三年每年凈利潤同比增幅不低于12%,且2015年凈利潤較2012年累計增幅不低于40.5%。

“目前是行業低谷,我們的行權條件并不算低,這意味著公司未來三年業績必須持續增長,如果其中某年業績下滑,股權激勵將不能行權。”申柯直言高行權條件是“自我加壓”。

除了顯性的業績條件,中聯重科股權激勵隱形的高行權條件還在于:公司將約束力強的限制性股票大部分授予高管團隊,且設定了相應的懲罰性條款,高管們將承擔更多的風險與責任;而將約束力弱、激勵效果更好的股票期權大量授予中層管理團隊。

“我們的股票期權,平攤到1549人身上,約為10萬份/人,人均數高,最大限度保證了對支撐公司成長的中層骨干的激勵,因此效果更好。”申柯表示。

行業回暖提振信心

三一重工、中聯重科相繼向員工“送紅包”,除了順應證監會要求進行股權激勵,內生動力更多來自于行業的好轉和對公司發展前景的看好:行業回暖之際進行股權激勵,以提振信心、加速逆市布局、迎接行業轉機。

縱觀近期召開的地方兩會,投資依然是促進2013年經濟發展的重頭戲。受新型城鎮化建設及基建的拉動,以及隨著年后鐵路、公路、房地產、農田水利項目的開工,工程機械行業開始溫和復蘇。

機械工業聯合會發布的最新統計數據顯示,2012年12月,全國工程機械行業完成工業總產值567.35億元,同比增長11.39%,環比增長32.06%;實現銷售產值550.66億元,同比增長0.71%,環比增長26.73%。12月份產銷率為97.1%,較上月相比下降了4%。

此外,去年1-12月,全國工程機械行業完成工業總產值6018.34億元,累計同比增長為0.59%;完成銷售產值5915.71億元,累計同比增長1.85%,產銷率為98.29%。

而作為龍頭企業的中聯重科在這一緩慢復蘇過程中表現尤為搶眼,且業績先于行業開始好轉。

財報顯示,2012年1-9月,公司營收、凈利潤分別為391.08億元、69.6億元,同比增幅分別為17.77%、16.75%。

“股權激勵方案公布,彰顯未來增長信心,公司估值進一步修復的空間較大。”長江證券()分析師劉軍直言,工程機械業績回暖趨勢確立,預計中聯重科2012、2013年的營業收入分別約為475億、546億,每股收益分別約為0.95元、1.10元。

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