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公司股權激勵熱情高漲專家支招與高管同享“果實”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

紫光華宇昨日推出股權激勵預案,首次授予股票期權的行權價格為16.72元/股,較周三收盤價14.42元高出16%。公司股價昨日早盤即高開,最大漲幅達到9.08%,收盤時上漲4.79%仍低于行權價格。

今年以來,近百家公司推出或實施股權激勵,相對于去年熱情明顯高漲。業內人士分析,上市公司在實施股權激勵后業績大幅增長,促使市場對上市公司公布預案后產生業績增長預期,相關公司股票在二級市場產生較為顯著的超額收益,可作為長期的主題投資策略。

要行權請拿出“真本事”

就紫光華宇來講,市場普遍關心的行權條件為以公司2011年歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤為基數,2012年至2015年歸屬于上市公司股東凈利潤增長率不低于20%、40%、70%和100%。公司擬向212名激勵對象授予600萬份股票期權。其中,首次授予540萬份,預留股票期權60萬份。

今年以來,兩市共有91家公司發布了股權激勵的預案或是實施了此前公布的方案,其中43家公司初次發布預案。各家公司的高管在面對股權激勵帶來的巨大收益時,均必須在預定時間內滿足公司開出的業績增長條件。

記者關注到,將近七成的公司來自中小板與創業板,明顯多于主板,股權激勵方案明顯偏向于成長性和高新技術公司。如周三剛推出限制性股權激勵計劃的捷順科技,激勵對象行權條件則是以2011年凈利潤為基數,2012年至2014年凈利潤增長率分別不低于18%、40%、70%,凈資產收益率分別不低于7.5%、8.5%、9.5%。其他股權激勵公司也均是如此。

“目前整體上市公司的盈利處于下滑通道,部分上市公司有很強的提升業績的沖動,所以通過股權激勵的方式,敦促高管盡心盡力加強公司治理,提高創新力是一種策略。”華泰證券量化投資分析師王華昨日向記者表示,一般來說,預案約定的行使條件,如年均凈利潤增長率與凈資產收益率都應當是被激勵對象能夠達到的,所以這些公司未來的成長性比較確定。

如何與高管同享“果實”

針對已經實施股權激勵公司的歷年統計數據發現,股權激勵實施當年、次年以及第三年,上市公司業績保持了高速穩定的增長,并且在大部分年度,股權激勵公司的業績優于滬深300指數以及全部A股,特別是股權激勵實施當年的業績增長大幅優于滬深300指數以及全部A股,股權激勵的效果得到很好體現。

王華進一步表示:“上市公司推出股權激勵方案被市場視為利好,有利于上市公司股票在二級市場的表現。將上市公司公布股權激勵預案作為一個事件,對公司股票事件前后不同時間窗口的市場表現進行分析,發現股權激勵公司股票表現優于大盤指數,存在明顯的市場效應,投資者也可以與高管一樣分享其中的勝利果實。”

大量的統計結果表明,在股權激勵預案公告之后,在相當長的一段時間內,其市場效應持續存在。從各個時間窗口的超額收益比較來看,隨著時間延長,超額收益逐漸增加,直至60個交易日達到高點,之后則略有下降。

中金公司認為,行權條件嚴格的公司長期累積收益較為明顯,即條件中基準年凈利潤增長率大于過去3年的平均凈利潤增長率,或條件中基準年凈資產收益率大于近3年平均凈資產收益率的個股值得關注。

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