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九家基金公司股權生變高溢價漸行漸遠

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

每日經濟新聞(博客,微博)記者宋雙

今年以來基金公司股權變動絕不平靜,上周阿里巴巴擬入主天弘基金的消息更是震驚了市場。不過,11.8億元持有51%股權并非最大手筆。為了達到絕對控股的目的,中信證券(,股吧)不惜斥資16億元受讓10%華夏基金股權。

而在天弘引入阿里巴巴之前,中歐基金今年也完成了一輪擴股增資,不過增資幅度難以與其相提并論。

《每日經濟新聞》記者發現,缺少了如2007年般的牛市背景,股東投資基金公司的分紅效應缺失,加上基金公司牌照不再是稀缺資源,股權高溢價轉讓也日漸減少。

高溢價股權轉讓漸少

斥資11.8億元,以4.5元/股的價格購入天弘基金萬元的注冊資本,持股比例51%;如獲批,將出現基金業內首位非金融機構、民營企業大股東。

自2003年成立以來,天弘基金股東幾進幾出,長年的虧損消耗了股東信心。但今年與阿里合作推出余額寶之后,已出現扭虧為盈。

在股權結構方面,本次增資擴股前,天弘股東結構原本為天津信托48%、內蒙君正(,股吧)36%、蕪湖高新16%,而阿里巴巴與天弘管理層進入之后,天弘股東結構變為阿里巴巴51%、天津信托16.8%、內蒙君正15.6%、天弘管理層11%、蕪湖高新5.6%。

與此相對應的是,隨著監管的放寬,基金公司牌照稀缺性有所下降,阿里仍愿意高價控股令市場為之一震。

但這并非今年基金公司股權轉讓最大單。僅就金額來看,今年8月26日中信證券宣告以公開掛牌價16億元受讓無錫國聯持有的華夏基金10%的股權。受讓完成后,中信證券對華夏基金的出資比例達59%,獲得對華夏基金的絕對控股。

此前,基金公司股權的高溢價轉讓,集中于2007年。在牛市中賺得盆滿缽滿的基金公司,其股權也成為香餑餑―招商證券(,股吧)便在2007年12月26日的拍賣中以63.2億元的天價成功競拍博時基金48%的股權,折合每股131.67元,使招商證券持有博時基金股份占比達73%。

另外,2007年10月22日,山西海鑫集團曾以折合每股56.2元的價格從南方證券手中買下銀華基金(博客,微博)21%股權;而南方證券作為銀華基金發起股東,其持有21%的股權價格僅為2100萬元,山西海鑫集團收購溢價達到驚人的56倍。

值得注意的是,不論招商證券還是山西海鑫集團,高價收購基金公司股權之后一段時間,部分股權均再度讓出。

如果說牛市催生的分紅效應是其他機構哄搶基金公司股權的主要原因,那么隨后的股市的漫漫熊途則削弱了大股東投資收益,高溢價轉讓日漸減少。低溢價、平價轉入開始增多,基金公司股權甚至出現一度折價轉讓。典型的便是2012年3月,比利時聯合資產將持有的原金元比聯基金公司49%股權轉讓給香港惠理基金,轉讓金額為4050萬元,較其當初7350萬元減少3300萬元。

小基金公司的“大動作”

實際上,在阿里增資入股天弘基金之前,今年4月20日,北京百駿投資有限公司以同樣的方式購得中歐基金30%股權,只不過后者在投資金額與市場影響力上,與前者相比均相去甚遠。

中歐基金公告稱,其注冊資本由1.2億元增加到1.88億元。其中,北京百駿投資有限公司認購出資5640萬元;意大利意聯銀行股份合作公司增加出資700萬元,萬盛基業投資有限責任公司增加出資460萬元。其股本結構最終演變成為意大利意聯銀行股份合作公司35%、國都證券30%、北京百駿投資有限公司30%、萬盛基業投資有限責任公司占比5%。

此前,天弘與中歐都是市場上典型的小型基金公司,耕耘多年,規模始終不大。如果成功控股,依靠阿里的強勢入主以及股權激勵順利開展,天弘基金可謂打了翻身仗。而今年以來,中歐基金以股權激勵吸引市場目光,竇玉明的加盟更是添了一把火,但其股權激勵目前尚無實質性政策出臺,反倒被天弘基金飲得頭啖湯,中歐的“翻身之旅”對比天弘稍顯落后。

值得注意的是,引進新股東、股權激勵這些“大動作”均發生在天弘、中歐等中小基金公司之間。

另外,今年東方基金也同樣經歷股權變動和增加注冊資本。東北證券(,股吧)于去年11月16日受讓中輝國華所持有的東方基金18%股權,今年1月正式獲批。若按批準時間排序,東北證券亦成為放開持股上限之后,第一位主動升級為內資基金公司控股股東的大股東。

而東北證券的受讓價格為1億元,但2008年中輝國華從南方希望集團手中接過18%股權時的花費金額不過2100萬元左右。而在實現絕對控股之后,東北證券還聯合股東按比例向東方基金增加注冊資本1億元。

今年股權變更已達9起

今年以來,據記者統計,除上述天弘、華夏、東方、中歐之外,萬家、寶盈、天治、招商和江信等基金均經歷了股權變更,變更家數為9家。

值得一提的是,成立不足一年的江信基金股權變動于9月底塵埃落定。其原始股東之一的中炬高新(,股吧)出售持有的江信基金20%股權給江西金麒麟投資有限公司,交易金額為2000萬元,屬于平價出售,并未發生折價或溢價。中炬高新稱,此次出售股權是為集中資源優勢,支持重點項目發展。

而與華夏基金一樣,天治、寶盈、招商的股權變更均與大股東絕對控股相關。今年5月30日天治基金公告稱,該公司原股東吉林市國有資產經營有限責任公司將其持有的天治基金12.5%股權轉讓給第一大股東吉林省信托,至此天治基金的股權變動為吉林省信托61.25%、吉林森工(,股吧)38.75%。

寶盈基金原股東成都工業投資集團有限公司將其持有的26%股權轉讓給主要股東中鐵信托,中鐵信托完成對于寶盈基金的絕對控股,股權結構為中鐵信托75%、中國對外經濟貿易信托有限公司25%。自此,始于2010年的寶盈基金股權“代持門”隨著持股上限的放開而宣告終結。

招商基金原為合資成立的,招商銀行(,股吧)、招商證券、荷蘭投資平分股權。并非招商銀行主動謀求絕對控股,去年10月外資股東方荷蘭投資的退出迫使招商銀行與招商證券聯手接盤,前者受讓21.6%之后成為第一大股東。這一變動于今年6月4日終于獲批,招商基金股權徹底變更為招商銀行55%、招商證券45%。

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