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基金經理股權激勵激發正能量

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近日,南方基金董事長、代總經理吳萬善在接受媒體采訪時表示,基金管理行業最核心的資產就是人才,通過股權激勵來保持核心團隊穩定,不僅符合基金行業的自身特色,也是基金公司持續穩健發展的基石。為此,在6月1日新《基金法》實施后,南方基金將進行股權激勵,而且還將率先進行。

目前,國內基金公司的規模已經得到較大發展,但基金公司的模式卻比較單一,多數是契約型基金,這一點和國外基金公司發展大為不同。美國的共同基金主要采取公司型基金的模式,非常重視保護投資者的利益,控制基金的關聯交易;而作為基金發源地的英國在發展過程中,由契約型基金為主逐步轉變成圍繞附加董事的公司型基金模式;鄰國日本也是采取以監察人為核心的治理模式。這些海外市場基金公司的運作模式在保護投資者利益上,無疑要比契約型基金更具有先天優勢。

在契約型基金治理結構中,基金投資者是資金的委托人,同時也是信托關系的受益人,基金是信托關系的標的物。基金管理公司將基金委托給托管銀行保管,托管銀行作為受托人有責任對基金管理公司進行監督。在現實中,托管銀行為了基金投資者的利益而監督基金管理公司的行為,但托管銀行一旦觸及到基金管理公司或基金經理的利益就可能會被解除托管關系,因此托管銀行的監督職責流于表面,沒有實質性的監督作用。為了激發基金經理的積極性,南方基金董事長提出的股權激勵方式是值得嘗試和鼓勵的,這種方式能夠激發基金公司管理的更多正能量。

隨著證券投資基金業在我國資本市場重要性的提升,基金管理公司的內部激勵問題已越來越受到眾多學者的關注。基金經理的投資行為對基金業的發展起著關鍵性的作用,由于基金經理和基金投資者之間的信息不對稱,為了防范基金經理道德風險,基金經理持基激勵近年來在各個基金管理公司中廣泛運用。我國學者對股權激勵機制的研究比西方較晚,但股權激勵在鼓勵公司高管和促進上市公司管理上的確有極大的促進作用。可以預期的是,基金經理的努力水平會隨著基金經理持基份額的增加而增長,基金經理持基可以有效地防范基金經理為了提高業績排名而盲目增加基金的風險水平,進而損害基金投資者的利益。

基金公司要推行股權激勵,筆者建議,應該在實施前廢除原來基金公司的收取管理費模式,而過去的管理方式對基金經理起到的是負面作用。如果一方面實施股權激勵,另外一方面還按照原有的方式收取管理費,這對基金投資者不公平也不合理。當然,除了實施股權激勵之外,建議更多基金公司借鑒海外股市的基金公司做法,嘗試美國共同基金形式的公司基金,以及其他海外股市的基金公司管理模式,形成百花齊放的競爭格局。逐步探索出國內證券市場基金公司更好的管理和運作經驗,在維護投資者利益和促進證券市場發展上發揮更大作用,激發更多正能量。

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