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美克股份股權激勵費用低于模型估算值

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

根據美克股份()(.SH)新推出的限制性股票激勵計劃,公司根據布萊克-斯科爾斯定價模型(下稱“B-S模型”)估算,刻意調低股權激勵費用約2000余萬元。

公司向激勵對象授予限制性股票1500萬股,限制性股票的公允價值總額為激勵對象獲授的限制性股票理論值與根據B-S模型估算的激勵對象在未來解鎖期取得理性預期收益所需要支付的鎖定成本之間的差額,最終確認授予日美克股份向激勵對象授予的權益工具公允價值總額為2027.56萬元,分別于2013-2016年間攤銷。

光大證券()(.SH)投行部陳思遠對《證券市場周刊》表示,一般上市公司限制性股票公允價值的通用計算方法應為授予日的股票價格與授予價格的差額。

而美克股份授予激勵對象限制性股票的價格為2.94元/股,以3月21日的收盤價6.03元/股作為授予日價格的話,那么美克股份的限制性股票公允價值,也就是股權激勵費用就是1500萬*(6.03-2.94)=4635萬元。

顯然,美克股份根據B-S模型估算的股權激勵費用比4635萬元少計2600萬元。

“上市公司運用限制性股票作為股權激勵手段,應合理確認費用,如果運用B-S模型算出的公允價值和期權基本公式算出的公允價值有重大差異的,應采取孰高的原則,即保持會計謹慎性;根據期權基本公式,一份期權的價值由內在價值和時間價值構成,內在價值=市價減去執行價格,如果B-S模型算出的還不如基本公式的,那么只能說明B-S模型計算的時候涉嫌調節某些參數。”陳思遠表示。

榮正咨詢合伙人何志聰對《證券市場周刊》表示,上市公司限制性股票的費用計算方法尚無明確規定,公司因此可通過調低費用實現盈余調節。

美克股份2012年凈利潤僅為2000萬,同比下降90%,民生證券分析師田慧蘭認為,業績大幅下滑原因主要是2012年計提了約4500萬左右的股票期權行權費用。美克股份此次授予的限制性股票解鎖的業績條件為:(1)2013年度ROE不低于5.5%,歸屬于上市公司股東的凈利潤1.5億元;(2)2014年度ROE不低于6.5%,以2013年為基數,2014年度凈利潤增長率不低于25%;(3)2015年度ROE不低于7.5%,2015年度凈利潤較2013年的增長率不低于57%。

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