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公募基金股權激勵邁出第一步

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

千呼萬喚始出來。在證監會取消基金公司5%以下股權審核近一年后,公募基金股權激勵終于打破堅冰。北京商報記者從多位消息人士處證實,現任富國基金總經理竇玉明將轉投中歐基金擔任董事長,并持有公司一定比例股權,從而成為基金業高管持股第一人,也是公募基金股權激勵機制的首個吃螃蟹者。

竇玉明的選擇

上周末,兩年一屆的富國論壇在上海舉行,不過,與會媒體關注更多的卻不是論壇本身,而是并未現身的富國基金總經理竇玉明即將離職的消息。坊間傳言竇玉明的下一站是赴同在上海的中歐基金擔任董事長,而中歐基金打動他的是股權激勵。

“不清楚更多細節,但股權激勵是確定的,目前他已經對富國基金提出離職,正在走流程。”昨日,一位接近竇玉明的消息人士對北京商報記者證實了這一傳言。

資料顯示,竇玉明2008年通過市場化選聘成為富國基金總經理。在他的帶領下,富國基金資產規模從當時的400多億元增長到過千億元,而中歐基金目前的總資產規模不足100億元。如果沒有股權激勵,中歐基金董事長職位顯然不會有富國基金總經理職位更有吸引力。2006年7月成立以來,中歐基金一直在盈虧平衡線上掙扎,公司管理層也屢次發生變動,今年4月20日,中歐基金剛剛完成增資,注冊資本金由1.2億元增加到1.88億元。增資完成后,意大利意聯銀行股份、國都證券、北京百駿投資有限公司和萬盛基業投資有限公司四家股東分別持股35%、30%、30%和5%。

“以前大家只能選擇去私募,但將來愿意給出一定比例股權激勵的公募基金對管理層更有吸引力,畢竟大家更熟悉公募的規則。而且即使是最新成立的公募基金,在資金實力方面也比大多數私募更有優勢。”

事實上,富國基金股東方對竇玉明進行了挽留,但竇玉明表態稱,自己不想再繼續單純的職業管理人角色。目前已有17年從業經驗的竇玉明,其從業年限以及個人資產等條件已滿足技術人才持股條件。如果加盟中歐基金,他能夠獲得多少股權,則取決于中歐基金股東方的態度,目前普遍傳言其持股比例不超過5%。

公募基金的曙光

竇玉明的選擇代表的不僅僅是個人意愿。

證監會于去年6月宣布取消基金公司5%以下股權的審核,新《基金法》也明確表示允許專業人士持有基金公司股權。然而,各大公募基金公司在股權激勵的實際操作層面上卻遲遲沒有動靜。盡管不少基金公司高管已經就此與股東商討股權激勵問題,但并未見明顯進展。而無止境的等待也讓很多人選擇不再堅持下去,這其中就包括華夏基金原總經理范勇宏。此前,他一直為尋求管理層股權激勵而努力。

公開資料顯示,去年有16位基金公司總經理離職,而截至昨日,算上竇玉明,已有8位總經理變更。總經理頻繁更換,是基金行業的頑疾,制度變革已成為基金改良的必經之路。竇玉明此番的首吃螃蟹也讓不少人看到了新的曙光。

在業內人士看來,在政策放開但基金業實現股權激勵仍困難重重背景下,竇玉明獲得高管持股將具有示范效應,特別是中歐基金如果在他的帶領下能夠實現跨越式發展,進而給股東帶來良好的利潤回報,更能起到示范作用,其“鯰魚效應”將促使更多公司的股東釋放股權給基金公司管理人。以此為契機,或許可以改變目前基金公司“股東至上”的治理結構難題。

而股權激勵這個“口”的打開,對于那些苦苦掙扎的新基金公司或中小基金公司而言,在強者恒強的當下,更有實際意義。

前途光明道路漫長

不過,股權激勵雖好,但真正全面推廣開依然困難重重。

“推行起來確實有難度。新成立的公司相對簡單,因為沒有歷史遺留問題。老公司嘗試股權激勵,第一個問題是如何定價,幾個股東各拿多大比例?價格定高了沒人愿意買,定低了不僅股東反對,還有可能引發社會激烈反響,甚至扣上‘國有資產流失’的帽子。”一位基金高管如是坦言。

今年以來,業內曾出現借子公司“曲線”實現股權激勵的例子,但一些大公司申報的含有股權激勵的子公司,目前都未能取得牌照。顯然,對于大公司而言,股權激勵真正施行的速度和比例預計都不如中小型基金公司。

在具體實施過程中,股東各方的意見統一也異常重要,以中歐基金為例,分散的股權結構意味著并沒有一家機構擁有絕對性的控股優勢,如果采用存量股權轉讓的方法實施股權激勵,各個股東之間股權比例的細微差異使得股權變更很容易導致現有的股權結構和控股股東地位出現變化,而要使用增資的方式實施股權激勵,則需要獲得四家股東的一致認可。

“股權該怎么分配?該給誰?對他們怎么考核呢?操作一旦涉及這些問題,就變得非常復雜了。”此前范勇宏在接受北京商報記者專訪時的話言猶在耳。

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