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新華基金:把握權重周期類股票投資機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

隨著8、9月份,宏觀經濟數據的持續向好,市場在3季度迎來反彈。新華基金判斷,4季度市場震蕩向上,權重股、周期類股票由于今年以來跌幅較大、但政策壓力最大的階段已經過去而存在較大投資機會。權重股、周期類股票由于今年以來跌幅較大、但政策壓力最大的階段已經過去而....

新浪財經訊隨著8、9月份,宏觀經濟數據的持續向好,市場在3季度迎來反彈。新華基金判斷,4季度市場震蕩向上,權重股、周期類股票由于今年以來跌幅較大、但政策壓力最大的階段已經過去而存在較大投資機會。

宏觀經濟:經濟下滑勢頭減緩通脹壓力猶存

由于內需強勁以及保障房建設落實較好,4季度經濟下滑的勢頭得到減緩。不過,多種因素導致通貨膨脹率維持在較高水平,同時房地產調控政策還有進一步從緊的跡象。經濟在4季度或明年1季度見底可能性大。

目前,歐美主要國家經濟復蘇緩慢,再次放松貨幣政策,大宗商品面臨較大的上漲壓力。而中國經濟復蘇步伐快人一步,經濟回落的情況低于預期,但通貨膨脹率較高。經濟刺激政策逐步退出帶來的GDP增速逐步回落態勢在近期有減緩趨勢。此前經濟學家普遍預計GDP同比增速將逐季回落,在今年的4季度或明年1季度探底回升。

最新的9月份PMI數據遠超市場預期,外需相對溫和,而內需勢頭強勁。這顯示,以刺激內需為主的經濟政策調整以及因房地產調控而大力發展的安居房、保障房基建對沖政策初見成效,經濟正在進一步企穩。

但與此同時,中國市場通脹壓力猶存。通脹壓力主要來自于幾個方面:國內低端勞動力成本面臨快速上升的壓力,這已經在微觀層面得到驗證。2)歐美經濟放緩,貨幣量化寬松,美元階段性保持弱勢,大宗商品價格面臨上漲壓力。3)PMI購進價格反彈,價格壓力開始向下游傳導,工業品價格面臨上漲壓力。總體判斷,未來一段時間我們將面臨較高的通貨膨脹壓力。

此外,值得一提的是,通脹預期、長期低利率、缺乏投資渠道、地方政府土地財政、改善型需求長期存在等因素均對房價上漲產生推動力。在屢調屢漲的現實面前,我們初步判斷4季度房地產調控政策繼續從緊,但由于房地產投資對GDP的貢獻度較大,在銷售量下滑的情況下,是否會有所調整還有不確定性。

市場:震蕩向上的可能性大

最近9月份的PMI預示經濟回升的力度超預期,主要是刺激內需的政策以及保障房安居房等基建措施取得效果。由于外圍市場實施寬松貨幣政策的可能性大增,今年以來跌幅較大且權重系數大的資源類品種向上機會較大,我們判斷4季度市場震蕩向上的機會較大。

目前,滬深300估值水平處在歷史低位,A股相對H股溢價為負,大盤繼續下行空間較為有限。今年以來權重股股價跌幅居前,基本反應了房地產調控、節能減排、地方融資平臺等利空,后市存在較大的上漲動力。4季度后期若房地產庫存加大,房地產調控政策可能微調,房地產相關產業鏈可能存在機會。而11月份,首批上市的創業板公司將面臨首發股份的解禁壓力,高估值壓力面臨釋放。

總體而言,權重股今年以來一直承壓,但壓力最大的階段已經過去。

投資策略:看好權重、周期類股票

我們總體看好四季度的市場行情,今年以來一直表現低迷的大盤、周期類股票將會有好的表現,理由是外圍貨幣政策有寬松趨勢,以及調結構緊縮政策高峰期即將過去。

同時,高估值的創業板及部分中小板品種將在解禁壓力及低于預期的利潤增長速度下面臨下跌風險,后期,我們需要密切關注創業板解禁、十二五規劃、房地產量價變化等帶來的投資機會。

行業配置上,在4季度我們看好受益于通脹的煤炭、有色、農業;估值水平偏低的銀行、保險、交運設備、建材等;受益于內需提升、消費升級的食品飲料、商貿;受益于人民幣升值的航空運輸。我們判斷4季度市場震蕩向上。權重股、周期類股票由于今年以來跌幅較大、但政策壓力最大的階段已經過去而存在較大投資機會。

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