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4大利空持續發酵黃金價格抄底還不急

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

隨著近期公布的美國經濟數據意外強勁,特別是11月8日公布的美國非農就業數據大幅高于預期,加劇了投資者對美聯儲可能會在今年年底開始削減刺激規模的擔憂,而之前市場則普遍預期美聯儲將在明年3月份才開始啟動削減計劃。

同時,歐洲市場疲弱不堪的經濟數據以及極低的通脹率,促使致歐洲央行意外降息,美元兌歐元因此強勢反彈,黃金價格遭遇"滑鐵盧"。國際金價短線仍有進一步下探需求,且下行空間可能不局限于1250美元。

首先,在上一期美聯儲會后聲明中,并沒有提及金融環境緊張的事實,這暗示美聯儲可能會更早,而不是更晚縮減購債。這也就是說,之前,市場預計會在3月縮減購債,現在則很有可能會在12月。同時,在歐洲市場疲弱的經濟數據,以及通脹水平遠低于通脹目標的背景下,歐洲央行已于11月份降息,并仍可能繼續實施其他非常規性貨幣政策,來幫助歐洲經濟復蘇,這為美元進一步上漲提供動力和空間,這意味著黃金價格下行空間可能將不局限于1250美元,但1180美元處存支撐。

其次,從現貨市場表現來看,中國黃金現貨溢價進一步縮窄,這表明國內黃金需求下降。根據香港統計處數據顯示,中國9月自香港進口黃金116.3噸,低于8月份的131.4噸。而印度市場在傳統黃金購買旺季?排燈節前的黃金買需亦遠不及預期,主要受印度龐大的貿易赤字下限制黃金進口影響,目前印度國內黃金現貨溢價高企,迫使人們選擇白銀或其他價格相對低廉的替代品消費。印度財長在11月1日表示,2013-2014財年,印度將繼續限制黃金進口。

第三,從基金持倉來看,全球最大黃金上市交易基金?SPDR仍持續減持黃金。截至11月11日,其黃金持有量僅為868.42噸,降至2009年年初時水平,10月份流出量則高達40噸,超出前兩個月凈外流量之和,而去年年底的持倉曾達到1350噸以上。這反映出中長線黃金投資者對黃金市場仍缺乏信心,且這種悲觀情緒難以在短時間內發生顯著轉變。

最后,黃金在資產組合中的需求不足,將繼續抑制黃金投資需求。從收益率角度看,今年以來,黃金跌勢慘烈,而美國、歐洲股市則走勢強勁。債市方面,歐洲債券市場表現持續好轉,美債盡管在上半年對美聯儲退出QE的憂慮下回落,但下半年來明顯反彈,且在目前市場對新的美聯儲貨幣政策預期下,美債表現至少不會悲觀。這暗示在股市及債市走軟之前,黃金將仍不能使新的資產組合有效邊界曲線左移,即投資者對黃金的資產配置需求,從短線來看仍不會有效改善,甚至有進一步減持風險。相關閱讀

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