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多頭“不敢抄底”期指難改弱勢

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

在期指大幅下挫之后,空頭壓力略有減小,但是多數空頭席位昨日仍有所增倉;與之相比,多頭抵抗略顯疲弱,沒有出現抄底跡象。短期來看,預計期指難改弱勢格局。

期指大幅下跌

昨日期指四合約在隔夜QE退出相關消息的刺激下低開,并且在國內匯豐PMI創新低以及資金面再度告急的雙重壓力下,跟隨現貨大幅下挫。主力1307合約全天下跌2.54%,收于2316.8點;雖然尾盤有所回升,但幅度不大,收盤時貼水幅度從前一交易日的23個點收窄到5個點。

基本面上,昨日公布了6月份匯豐PMI的預覽值,該指數降至48.3%,為近九個月低點,較5月份終值49.2%下降了0.9個百分點,顯示中國經濟將連續第二個季度出現低迷增長態勢。受此消息影響,期指在低開之后再度下行,現貨指數亦一蹶不振,全天震蕩下行。

值得注意的是,隨著交割日臨近,當月1306合約昨日走勢較強,收盤時由前日的貼水5個點左右轉變為升水8個點;而期指主力合約自二季度以來貼水率達到87%。1306合約將在今日交割,不再受到分紅影響,但升水的狀況仍值得推敲。

持倉透露趨勢不樂觀

持倉方面,自5月30日期指總持倉再次突破了13萬手高位之后,行情便一路直下,“拐點效應”再次應驗;6月6日期指總持倉創下手的歷史次高水平后,股指繼續加速下行,相應的是總持倉量的縮減。截至本周四,期指總持倉已經從6月6日的高點回落了13.7%,顯示多空雙方對當前偏空的期指行情分歧逐漸減小。

但是隨著期指的不斷走低,市場上的空頭壓力也在逐步減弱,昨日前20主力凈空持倉較周三減少了1206手至手,已經從6月3日萬手的高位回落了22.6%。

單個席位來看,在本輪期指下跌過程中,國泰君安的多頭頭寸從1.8萬手降至1.18萬手,頭寸縮減了34.4%。昨日,國泰君安繼續向IF1307合約移倉,分別在7月合約上回補了1849手的多單和2402手的空單,在三個合約上的凈空單攀升至1226手,比周三增加364手。截至昨日,國泰君安已經連續四個交易日增加了其凈空持倉,暗示短期內對當前期指行情的看法仍以偏空為主。

海通期貨在減少6月合約多頭頭寸的同時,并未在7月合約上大幅回補頭寸,昨日海通期貨凈空單增加了853手,也表明其對短期行情的悲觀態度。

雖然中證期貨連續7個交易日減少其凈空持倉,但是我們認為這主要是由套保盤減少所致,并非是看空觀點的轉變。這點從中證的多頭頭寸上也可以看出,當前中證所持有的多單仍處于5月份以來的較低水平。

從這三大主力空頭席位來看,市場后期走勢并不樂觀。

此外,從持倉結構上來看,空頭增倉要比多頭更為積極。國泰、永安等6個席位增加的總空頭頭寸均超過了1000手。減少空單力度最大的是廣發期貨,減少空單767手,但是廣發期貨在減持空單的同時,也減少了多單800手,顯示廣發短期觀望的態度。多頭方面的增倉積極性要遠遠小于空頭,除了國泰君安以外,增倉力度最大的是光大期貨,共增加多單675手,其余席位增倉力度均不及600手。

資金緊張格局難改

昨日資金價格再次飆升,絲毫不給人喘息機會。隔夜利率再次爆發式上漲,上升578.4個基點至13.4440%,創下自2007年正式運行以來的新高。在19日市場流動性再現極度緊張局面的情況下,央行仍不愿放棄發行央票,周四繼續發行20億元3個月期限央票。本周央行公開市場到期資金共計320億元,凈投放資金280億元,較前兩周到期資金規模大幅縮水。

央行去杠桿化的一系列操作以及熱錢流出中國的大背景,使得資金面異常緊張,也引發市場充滿了各種猜想。但是,在利率持續飆升的情況下重啟央票發行,已表明央行不愿釋放流動性的立場。在這個基礎上,僅靠市場自身的調節,意味著資金緊張的局面至少還將維持一段時間。

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