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借道RQFII抄底A股海外機構長線布局藍籌

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

借道RQFII入市

去年12月,有關部門批準RQFII初期試點200億元額度,其中投資股票及股票類基金的資金不超過募集規模的20%。今年4月,有關部門決定新增RQFII投資額度500億元,用于發行以內地A股指數為標的、以人民幣計價、在香港交易所上市的ETF產品。南方東英和易方達分獲50億元和20億元RQFII額度,8月16日這兩家公司旗下RQFII產品獲得了香港證監會批準。RQFII產品已經成為海外機構投資者進入A股的新渠道。

近日,香港業內人士透露,南方富時A50ETF發行首日即被搶購一空,且認購南方富時A50ETF的幾乎都是海外機構投資者。由于海外機構投資者所管理的資金規模非常龐大,他們對中國經濟發展前景樂觀,要分享中國如此大的經濟體發展成果,配置人民幣資產是必然的。

今年年中彭博發布的統計數據顯示,富時中國A50指數未來十二個月的預計估值為7.96,估值水平低于滬深300指數和中證100指數。有分析人士指出,富時A50指數低估值的金融股權重超過60%,且估值較低,因此產品具備較好的抄底潛質。南方基金國際業務部總監、南方東英總裁丁晨認為,各類投資者的重點與策略也不同。就海外機構投資者而言,進入中國股市還是更希望買運營穩健、資產回報率高的藍籌股,著眼于中長期的股價走勢,參與管理水平更高的藍籌公司。金融股是投資他國市場的首選之一。國內的銀行股目前來看每年大都能保持30%左右的增長,和全球新興市場及類似行業比較,海外投資者積極追逐機會很自然。

在一些海外機構看來,A股近期創下新低后,迎來更好的抄底時點。而發行RQFII產品一方面滿足了人民幣資產的配置需求,另一方面則提供了抄底A股的新渠道。恒生投資指出,從估值來看,滬深300指數目前的2012年預測市盈率為10.6倍,低于歷史平均水平,估值合理。雖然短期指數存在上行壓力,中長期來看仍有上升空間。

“受歐債危機影響,近年來包括歐洲一些富有的家族投資人更愿意把資產配置到人民幣產品上。人民幣資產收益率較高,相對于歐元也有較好升值前景。”某香港資產管理公司人士表示,進入中國內地股市成為現階段歐洲富人資產配置的重點選擇,也是海外機構投資者長線布局的重點。

業內人士表示,第二批RQFII產品已經成為海外機構投資者進入A股的新渠道。南方基金子公司本周發行的RQFII產品南方富時A50ETF,50億元的發行額度首日即被投資者搶購一空,且認購南方富時A50ETF的幾乎都是海外機構投資者。易方達資產管理(香港)有限公司首只追蹤A股指數的交易所買賣基金易方達中證100ETF于20日開始認購,也受到香港市場追捧,當日售罄。

火爆的海外資金認購局面折射出海外機構投資者對A股低估值藍籌股的強烈配置需求,入市熱情空前高漲。在多數海外機構投資者看來,中國作為一個龐大的經濟體,經濟增長率能夠保持在8%左右,仍是全球最具投資價值的區域之一。A股估值處于歷史低位,具備較好的投資潛力,特別是藍籌股存在較好的價值投資機會。

看好中國經濟前景

不少海外機構判斷二季度可能是中國經濟的低點。站在全球的角度看,中國的經濟增長前景依然具有吸引力。近日,香港某資產管理機構認為,現在全球多數經濟體情況比較糟糕,但中國是例外。從判斷做空還是做多的指標來看,如股票估值、市場情緒面、流動性等測算都預示A股會上漲。

瑞銀財富近期認為,二季度可能是中國當前經濟周期的低點。中國已進一步放松了貨幣政策,通貨膨脹回落給貨幣政策帶來更大寬松空間。基礎設施投資不斷增長,貸款增長也是如此。

中國經濟增速二季度見底的預期強烈,有海外機構投資者認為中國經濟增長率依然理想。中國經濟規模巨大,增長率能達到7%、8%也是非常可觀的水平。保持這一經濟增速,中國企業會長期獲益,特別是具備管理優勢的成熟企業,會逐步發展壯大。但同時中國經濟增速放緩也是事實,不具備競爭優勢的企業也會被逐漸淘汰,A股像以往出現普漲的局面可能性不大。因此,海外機構投資者對A股投資熱情高漲,但同時須精選出優質的企業,才能分享到中國經濟的成果。

尋覓優質藍籌股

今年以來QFII、RQFII的投資額度也在提高,海外投資者得到了更多抄底A股的機會。此外,有業內人士表示,包括海外的社保基金等重量級機構,也對A股投資較有興趣。在這種情況下,海外機構投資者更多著眼于尋找優質藍籌股,做長期投資。

數據顯示,截至目前在已公布中報的上市公司中,QFII參與持股的上市公司有57家。依照21日收盤價估算,QFII持股市值第一、第二大的兩只股票均為銀行股,分別為興業銀行()和華夏銀行()。萬科A()、伊利股份()、用友軟件()等各行業龍頭公司也是QFII的重點配置品種。對于這些重倉品種,QFII持股周期也較長。例如,興業銀行從2010年年報以來QFII股東就一直保持持股比例不變。業內人士指出,QFII對于A股龍頭企業的持股時間通常較長,而對于中小盤股的階段性機會把握不及內地基金,往往在板塊行情啟動前就已撤離。主要是由于QFII對內地政策反應不夠敏感,因此QFII投資A股多數還是長期投資。

“A股估值與國際接軌是一個漸進過程,但已經是一個不可逆轉的發展方向,關鍵在于培養機構投資者。機構投資者與零售客戶較大的區別在于更理性穩健,有能力亦有實力做長期投資。南方東英作為機構投資者在海外市場投資的時候,亦考慮優先投資大盤藍籌股。因為市場是試金石,藍籌股作為市場的強者,其管理能力比落后的企業有更堅實的基礎。在香港市場,無論是哪個行業的龍頭上市公司,都會享受估值溢價,成熟的市場對于上市公司的行業領先地位會給予較為一致的認可。”丁晨說。

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