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主流資金為何遲遲不進場抄底

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

提要:從07年11月以來,上證指數的累計跌幅已經達到了30%,調整的幅度在以往的行情中是不多見的。按照以往的經驗,大市應該會有一定幅度的反彈。但是,到目前為止資金進場的意愿仍然不高,我們應怎樣理解這一現象呢?

一、主流資金為何遲遲不進場抄底

從07年11月以來,上證指數的累計跌幅已經達到了30%;調整的幅度在以往的行情中是不多見的;從兩市的估值水平來看,泡沫成份也被大大擠壓,滬深300個股08年PE大約為25倍左右。按照以往的經驗,大市應該會有一定幅度的反彈。但是,到目前為止資金進場的意愿仍然不高。

為何主流資金遲遲不進場抄底呢?本欄認為,可能主流資金對三方面有所考慮。

第一方面,爭取更多的政策籌碼。從某個角度來看,當前的市場已經跌至管理層的接受區間的下限。因此,指數每下一個臺階,管理層將增加一份的壓力,從而不得不進一步出臺利好政策。

第二方面,對于限售股的解禁有所顧慮。據有關數據統計,2008年、2009年A股市場每年新增股改限售股解禁市值分別達1.71萬億元、4.27萬億元;其中二、三月份是今年解禁的兩個高峰期,每月平均有3500億左右。值得一提的是,三月份以后,兩市將迎來四個月的解禁寬松期。因此,主流資金可能希望市場在充分消化三月份的解禁壓力后,才考慮加大進場的力度。

第三方面,上市公司盈利能力不理想。受雪災影響,市場普遍預期今年一季度報的情況不樂觀。但事實上可能是,實際數際比預期還要差,而主流資金已經提前把握了這一點。本欄認為,如果主流資金沒有大規模進場的原因是屬于第一、二種情況,那么我們可以認為短期內市場有望探底回升。因為,近期管理層政策護盤的意圖是明顯的,而三月份解禁的壓力將很快減小。如果是屬于第三種情況,那么牛市的根基將被動搖,主流資金入場的意愿將較弱,大市繼續調整的可能性就大大提高,這也是投資者最不愿意看到的。

二、如何理解一季報對行情的影響

有經驗的投資者都知道,04年宏觀調控之初市場的態度仍然是偏向樂觀的,但最后的結果是調控的結果遠遠超出預期,而大市則是一路回調,過程中幾乎沒有出現像樣的反彈。那么,08年的調控會走04年的老路嗎?從目前的情況來看,本欄更加傾向調控會讓經濟增長減緩,但區別04年的硬著陸。首先,管理層已經多次表示在調控方面將采用靈活手段,以確保經濟平穩增長。其次,未來我國仍然有一系列的重大投資,如1.25萬億元的鐵路投資、超過2萬億的高速公路投資等等。因此,管理層可以利用這些巨額投資來調節經濟的增長。最后,適度的通貨膨脹能刺激經濟增長。按照一般的經濟理論,適度的通貨膨脹能刺激消費,從而推動經濟增長。

綜合而言,如果忽略雪災的負面影響,未來上市公司一季度的盈利可能不會明顯下滑。事實上,從鋼鐵、煤炭等行業的情況來看,成本轉移的能力在提高。那么,未來一季報的披露,將可能不會對行情有較大的負面影響。(廣州萬隆)

三、投資者應該采取怎樣的應對策略

展望未來一周內,大市有望止跌回穩,并展開一輪反彈行情。策略方面,建議投資者可以輕倉介入,重點關注醫藥、新能源等板塊。另外,由于創投板塊并不是單純的概念,預計經過調整后行情還將可能持續。

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