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基金慎言抄底減倉為主繼續等待右側交易機會

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

趨勢性的機會在基金經理眼中越來越多的成為一種奢望。雖然上證綜指在2530點附近稍有企穩,但基金經理普遍擔憂經濟增速放緩,對底部的判斷普遍謹慎,上述現象也使得部分基金經理在減持小盤股的同時,對目前市場的操作更傾向于右側交易,而非盲目的抄底。

“底部是難以判斷的,但估值水平已經接近了歷史底部。”民生加銀基金公司投資總監黃欽來向本報記者表示,估值的底部并不意味政策也見底,同時經濟是否能好轉還難以確定,因此目前就投資而言“結構比底部更重要。”據悉,在4月中旬,黃欽來其管理的基金就已經開始減持股票,主要針對缺乏基本面支持的小盤股,同時他還增持了部分優質藍籌股,但目前倉位仍屬較低的水平,因此在這一波下跌過程中,黃欽來管理的基金表現了較好的抗跌性。

大成基金專戶投資投資總監劉虹也向《上海證券報》透露,對前期漲幅過高的品種,尤其是估值偏高的股票,旗下的多只專戶均采取了減持的策略,并將專戶的倉位下降至五成左右。

雖然基金經理紛紛減持中小盤股,但這并不表明基金經理已經確定了大盤股的機會。即便不少基金經理坦言在這一輪暴跌過程中進行了加倉的操作,但幅度往往是試探性的。國內一家基金公司人士坦言,前期在暴跌中進行的小幅加倉出現了一部分損失,未預料到大盤股如此疲軟,因此目前的策略非常謹慎。“由于上述原因,我們目前的策略就是決定做右側交易。”上述投資人士稱。

信達澳銀投資副總監黃敬東指出,今年的市場中,一旦指數下挫,中小盤股的跌幅比大盤股的跌幅較大;而一旦市場上漲,中小盤股票的漲幅仍將超越大盤股。事實上,由于作為權重股重要指標的地產股可能面臨的各種不確定因素,不少基金經理認為大盤股的投資可能只是一些交易性的機會。

黃欽來向記者指出,雖然地產股在本周二以來表現較為強勢,但這主要是因為地產股前期調整較為充分,估值上存在安全邊際,但政策的不確定以及缺乏股價催化劑使得地產股總體上缺乏投資機會。“我們認為可以在大盤企穩之后再進行適當的布局,而其中的機會還是來自那些較強勢的小盤股。”劉虹也這樣認為。

顯而易見的是,盡管基金經理認為長線的投資布局機會已現,但何時出現底部,基金經理卻難以給出明確的答案。招商基金深圳100指數基金擬任基金經理王平認為,市場利空情緒仍有待進一步消化,目前小盤股過高估值風險仍要進一步消除,但權重股估值水平已位于歷史水平的相對底部,總體判斷當前已進入筑底的過程,而預計筑底的完成仍需一定的時間。

“市場可能在恐慌中繼續尋底,因此我們對大盤保持相對謹慎的看法。”摩根士丹利華鑫基金公司表示,市場對未來的經濟增長存在分歧,尤其對于經濟增長速度放緩和通脹預期的擔憂加劇,短時間內沒有明顯促使大盤向上的觸發因素,但中期來看,估值水平也已下行到合理范圍之內,部分有業績支撐的個股的投資價值正在逐步顯現。

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