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四季度經濟有望軟著陸QFII抄底A股

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

今年是中國股市連跌的第三個年頭,機構和散戶資金正在撤離A股,但外資卻反其道而行之,QFII持續加速流入中國。今年QFII的整體環境是:一方面是政府對QFII的大力度放開;另一方面外資也很積極響應政府號召,蜂擁扎進弱勢的A股市場。

截至2012年9月19日,外匯局累計核準157家QFII機構共計308.18億美元投資額度,一季度基本平衡,二季度凈流入大幅增至15億美元,總體凈增16億美元。

QFII“越跌越買”

但是,今年進入A股的QFII資金一方面帶給A股向上的刺激,另一方面QFII自己也沒有收獲。據理柏中國基金的統計數據,截至8月底,今年有高達41家QFII獲批,為歷年之最,但QFII陣營的高速擴容并沒有給其在A股市場的業績表現帶來一絲暖意。依據已公布的準確數據,QFIIA股基金8月整體平均業績虧損5.65%,今年以來平均業績轉為虧損6.12%,表現甚至遜于國內股票型基金。

“越跌越買”,買入優質品種可以形容QFII的主流操作策略,買入最多的板塊是銀行、白色家電、釀酒食品等。來自證監會的數據顯示,QFII今年上半年凈買入證券95.13億元,較2011年下半年凈買入證券40.73億元增加了1倍以上。

持續持有優質品種是QFII進入A股市場以來的一大鮮明特點,許多優質個股QFII一旦介入基本可以持續持有幾個季次,如萬科A、云南白藥、格力電器等,反復被QFII長期持股。對優質藍籌股,發現價值洼地時毫不猶豫適時增持,這種投資風格可以說QFII從介入就一直延續至今。除密集持有銀行股外,格力電器、中國鐵建、萬科A、伊利股份和蘇寧電器五大公司是二季度QFII重倉的另外幾大股票,他們既是行業翹楚,也是市場公認的藍籌股。

任何牛市行情的展開都離不開權重股的參與,QFII投資也更重視白馬龍頭股,大鋼鐵、大石化、大煤炭、大型地產和大型銀行的龍頭股都得到QFII的重視。但是,回顧今年市場走勢,我們可以清晰地看到,受到經濟轉型的牽制和資金面的壓力,強周期股等大盤股受到市場拋棄,而中小板、創業板等成長股獨領風騷。在小盤股盛宴的演繹過程中,估值系統似乎陷入“失效”狀態,面對前所未有的“全球政策退出時期”,QFII的投資風格也只能繼續與時俱進,不斷更新。

從持倉板塊特征來看,二季度QFII持有中小板和創業板等中小市值個股38只,占比29%,而一季度在130只QFII持股中,中小板和創業板個股有31只,占比23.8%,二季度QFII持有小市值股比例明顯上升。

此外,從持有個股的行業屬性看,特點非常鮮明,即“大消費”趨勢日漸彰顯。從二季度QFII集中持股的38只中小板和創業板行業屬性看,醫藥保健、軟件、服裝和小家電、零售和電子設備個股多達25只,占比超過60%。

從QFII采取買入中長期持有優質公司的主流操作不難看出,這次QFII不是為了幾百個點的小打小鬧,而是奔著大行情來的。

四季度經濟有望軟著陸

渣打銀行高級經濟學家申嵐預計,今年中國GDP增速在7.7%,明年將上升到7.8%。由于從今年第三季度開始,繼重工業產出持續下滑態勢外,輕工業產出也出現下行趨勢,預計整體經濟底部將在今年末或明年初出現。

今年,市場最關注的經濟數據之一就是匯豐PMI,匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示,9月份匯豐PMI中的購進價格和出廠價格指數出現了2012年一季度以來的首次顯著上升,鑒于年度赤字目標8000億元與今年前8個月近萬億元的財政盈余合起來,后四個月有近兩萬億的擴大支出空間。預期政策寬松將拉動四季度GDP增速回升至8%左右,從而軟著陸可期。

總體來說,作為進入A股歷史近十年之久的QFII,QFII先后共匯入資金1200多億元,累計盈利1500多億元,年化收益率達到16%,而與此同時,上證指數卻出現了“十年零漲幅”的尷尬局面。所以,對于QFII這次抄底是否出現了誤判,現在下結論似乎還過早。

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