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20%折價引抄底沖動:建信優勢基金角力同慶B

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

同為創新型封基產品,長盛同慶B與建信優勢動力正一同陷入高折價泥潭。

根據記者計算,截至8月28日,長盛同慶B的折價率約為19.5%;而同日建信優勢動力的折價率約為16.46%。統計顯示,建信優勢動力已經連續四十五個交易日折價率超過15%,年內第二次逼近60個交易日封轉開的紅線。

而長盛同慶B甚至在8月28日盤中一度創出0.77元的上市交易價格新低。

北京某私募人士透露,目前已有相當數量的資金在關注兩只基金持續高折價可能產生的抄底機會,但蜜月期效應可能會導致建信優勢動力的折價率迅速收窄,在交易日臨近時將折價拉回15%以內,因此焦點更集中在覬覦抄底長盛同慶B上,這點也從該基金連續多日放大的成交量上得以印證。

好買理財基金研究中心分析師曾令華表示,雖然是近似的折價率,但長盛同慶B的內在杠桿會在市場止跌時迅速發揮作用,而同慶B中主要云集的也是機構資金,放大的風險收益比較容易誘發其投資加碼的沖動。

“經歷過年中布局建信優勢動力套利失敗,此次希望套利封轉開的資金可能熱情沒有上次高,這也可以解釋為什么近期該基金市場成交量低迷。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示。

“蜜月效應”風光不再?

易天富數據統計顯示,當前內地的新封基包括建信優勢動力、大成優選、瑞福進取、長盛同慶、富國天豐、華夏復興、工銀紅利、南方盛元等八只,上市交易的為前五只,其中建信優勢動力和大成優選同樣設計了提前“封轉開”條款。

信達證券基金分析師劉明軍介紹,根據建信優勢動力基金契約,該基金在成立滿一年后,如果連續60個交易日折價率都大于15%,基金管理人將在30個工作日內召集基金份額持有人大會,審議有關基金轉換運作方式為上市開放式基金(LOF)的事項,保證持有人的利益。

盡管三季度尚未過完,年內建信優勢動力已是二度沖擊提前封轉開的那根紅線。

6月初,已經連續51個交易日折價率超過15%的該基金在6月4日折價率降為14.81%,導致第一次提前封轉開努力失敗;但從6月26日折價15.57%開始,該基金又連續45個交易日折價超過15%,再度逼近提前封轉開。

年內二次折價率突破15%以來,隨著二級市場的沖高回落,該基金的單位凈值與二級市場的交易價格上漲差別不大。從6月26日到8月26日,建信優勢動力二級市場交易價格微漲約1.33%,同時建信優勢動力的單位凈值約上漲3.99%。建信基金的相關人士也表示,一旦該基金觸發滿足提前封轉開的條件,將嚴格按照基金契約的規定去辦。

但問題隨之產生,蜜月效應此次還會繼續發揮作用嗎?

北京某券商人士向記者表示,所謂的蜜月效應主要針對類似建信優勢、大成優選這類設計提前封轉開的基金而言,當其連續折價超過設定折價率的交易日天數接近契約規定的天數時,很有可能吸引套利資金進入博取15%或者20%的既定利潤,從而迅速收窄折價率,博弈的結果導致提前封轉開無法實施。

歷史上蜜月效應兩次發揮作用,第一次是大成優選2008年年底連續折價天數26天,第二次就是今年年中建信優勢的51天。

江賽春判斷,由于今年年中第一次封轉開的套利效應落空,目前布局二次封轉開的資金尚不多,體現在近幾個交易日日均四五百萬左右的成交額上;但即使最終機構涌入的資金量并不踴躍,很大可能是基金公司會通過自購或者動用相關的關系資金來收窄折價率,從而回避提前封轉開。

失靈的市場風向標?

同樣是20%左右的折價率,聚焦長盛同慶B的資金似乎更為踴躍。

銀河證券基金研究中心分析師李薇表示,自上市以來,長盛同慶B的名義折價率最高達到過約19%的水平,若按照與瑞福分級基金相吻合的清算凈值計提的話,其最新的實際折價率應該會在10%以內。

根據記者了解,曾經在長盛同慶B上市后被套的部分機構在該基金市場價格0.90元一線時采取補倉等方式,基金交易價格最高沖到1.10元一線。但八月以來,該基金的二級市場交易價格約下跌26%,超過同期上證指數約14%的跌幅,而同時同慶B的份額凈值也迅速回落,向面值靠攏。

華泰證券基金分析師胡新輝表示,同慶B的杠桿應定義為長盛同慶B收益率的變化相對長盛同慶收益率的變化倍數,當長盛同慶凈值處于低端時,由于同慶B凈值基數小,導致杠桿急劇擴大,而當長盛同慶凈值處在高端時,由于同慶B凈值基數大,導致杠桿降低。這也能解釋近期該基金的跌幅要大于大盤。

但是,正是這種放大的風險收益特征吸引更多短炒資金關注的目光。北京某位私募人士表示,他考慮將股市下跌調整倉位后空出的半倉用來操作長盛同慶B,預期其0.8元一線已經基本觸底。

安信證券基金分析師任瞳指出,關鍵的問題是醞釀抄底沖動的機構是否一致認可當前市場處于底部區域,因為一旦大盤反彈,同慶B的1.6倍杠桿將發揮作用,而市場上升同慶B甚至可以獨享90%的上升收益。

同樣作為分級基金、被賦予市場風向標的瑞福進取已經初步止跌。

WIND資訊統計顯示,從8月19日到8月26日近一周時間,瑞福進取二級市場交易價格上漲約2.44%,止住前期連續下跌勢頭。劉明軍表示,今年以來,瑞福進取在市場上漲前先行上沖的風向標作用已經顯露,例如其在2月6日與6月3日先后大漲9.43%和9.54%,隨之市場也開始發力上沖。

(責任編輯:姜隆)[我來說兩句]

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