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大盤抄底時機并未成熟

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

"黑色星期四"蒸發1.6萬億市值

昨天,A股市場再次遭遇“黑色星期四”。滬指暴跌271點,盤中連續跌穿三大整數關口,最終收于5330點,跌幅達到4.85%,創國慶節后新低。深成指最終收在當日最低點,跌幅高達4.21%。大盤在恐慌情緒中全面破位,兩市市值一天蒸發了1.6萬億元。

在美股與港股暴跌影響下,A股昨日低開低走,共有1400多只個股飄綠。前一交易日反彈的“第一權重股”中石油,再度出現高達5.54%的跌幅,又創新低。

在中石油帶領下,權重指標股基本全軍覆沒。分析人士無奈地指出,“目前漲幅榜上只剩中低價小盤股,不具備凝聚力。”

這已不是股市第一次遭遇“黑色星期四”。7月5日,滬指曾大跌5.25%,創下單日最大跌幅紀錄。國泰君安(行情股吧)表示,除了受到周邊股市暴跌的影響,A股短期的不利因素其實也在累積,如股指期貨(專題論壇)引弓待發、社保基金減倉示范、基金銷售限制措施出臺、QDII加速“出海”等。而隨著周末將至,擔憂緊縮政策的預期又在升溫。燕京華僑大學校長、資深證券人士華生表示,“從宏觀角度看,進一步采取措施改善流動性過剩仍然非常必要。”

市場慌亂情緒已然蔓延,昨日A股新增開戶數創8月份以來最低,降至14萬戶。不過,對于大跌,華生認為市場無需過分悲觀,“有基本面支持,中國股市并沒有從牛市變成熊市”。(北京晨報)

17個交易日A股“縮水”4.1萬億

據統計,17個交易日以來滬深A股總市值“縮水”高達4.1萬億元(由于上市時間較短,故未將中國石油計算在內)。

據聚源數據的統計,扣除中石油的市值影響后,10月16日至昨天,滬深A股總市值“縮水”高達4.1萬億元,流通市值也“蒸發”了9686.5億元。滬深A股總市值日均“縮水”高達2412億元,流通市值日均“蒸發”了569.8億元。上述數據表明,在近1個月的調整行情中,市場資金的持續流出較為明顯。

統計數據同時顯示,權重指標股成為市值“縮水”的重災區。如中國石化期間市值“縮水”2263億元,中國人壽期間市值“縮水”3044億元,中國神華期間市值“縮水”3960億元,中國平安期間市值“縮水”1402億元,中國鋁業(行情股吧)期間市值“縮水”2109億元。權重指標股的“集中營”上證50(行情論壇)指數近5個交易日累計跌幅為10.22%,同時50只成分股的總市值5個交易日“縮水”了2萬億元。

三大因素導致A股深幅回調

在短短六個交易日里,滬深股市調整幅度超過一成,部分個股跌幅巨大。筆者認為,豪賭股指期貨、機構被動做多等是導致A股深幅回調的因素。

都是股指期貨(專題論壇)惹的禍

近日,浙江永安期貨、魯證期貨等期貨公司獲得金融期貨全面結算業務資格,這也是第二批獲得上述牌照的期貨公司。按理說,中金所加快金融期貨結算牌照的審批,股指期貨近期推出的預期就更加強烈,而權重股的搶籌現象也更加明顯。

由于有國際經驗的參照(大市在股指期貨推出之前上漲),各路機構瘋狂搶籌大藍籌,豪賭股指期貨。這樣一樣,大藍籌這塊相對估值洼地也被填平了,市場由結構性泡沫向全面性泡沫轉變,從而加大系統性的風險

基金被動做多加大風險

早在“5?30”暴跌以后,雖然不少機構對后市仍然樂觀,但對上漲空間的預測是相對有限的。而實際上,大市的表現遠遠超過了機構的預期,指數上漲幅度超過50%,有色、煤炭等板塊升幅超過一倍。

在市場估值水平已經不低的情況下,機構為何還敢于做多呢?筆者認為,基金應該是被動做多的。“5?30”以后,市場的結構發生了巨大的變化,股民轉為基民成為了新的趨勢,從而推動了一輪新基金的發行高潮。在短短的幾個月里,千億規模的大基金不斷涌現。作為價值投資者,基金雖然明白估值已經不低,但受限于新基金的建倉規定,只能被動性買入做多。顯然,這樣無疑會加大市場的風險。

機構預期發生變化

一般來說,支撐市場運行的三個主要因素:一是業績;二是資金;三是信心。隨著市場的上漲,業績被透支了,而證監會也暫停了新基金的發行,因此,信心成為支撐大市的重要因素。但從機構的策略來看,機構的信心已經發生動搖。多家機構預計,四季度A股市場將面臨較高的政策和流動性風險。

周五續跌難以避免

經過周三的下跌抵抗和周四的巨幅下跌,多頭心態從有所期待到極度失望,而今天又是本周的最后一個交易日,接下來要面對周末不確定的消息面,投資人情緒將繼續偏空,大市仍有可能繼續大幅下跌。

主力機構大舉做空、散戶群體中出現恐慌情緒是大幅下跌的內在因素,這兩個因素將在周五繼續作用于市場,大幅下跌在所難免,支撐位5130點。

中期而言,由于基金為代表的主力機構有較大規模減倉的需要,大市調整期將會較長,下跌幅度較大。以基金為代表的超級機構面對管理層反復強調的防范市場風險和抑制資金過剩的消息影響,博弈過程中又感到做多壓力重重,政策面和市場博弈層面兩大因素終于迫使基金行為做出改變。他們一旦做出做空決策,在權重股中做多的利益聯盟迅速瓦解,在重倉的壓力下,各路主力因此殺跌態度很堅決。

預計短期內市場主力不會采用連續殺跌的方式出貨,下跌――反彈――再下跌才是他們希望出現的走勢,但是,市場中一旦產生恐慌氣氛,走勢將脫離主力掌握。大部分個股經過連續兩個多月的下跌,被套其中的散戶心態變壞,再見長陰時,難免部分人產生不理智的恐慌殺跌行為。周四只是少量恐慌情緒得到渲泄,后市或者恐慌情緒直接渲泄,或者經過較復雜的反彈再下跌走勢迎來再一波大幅殺跌,短時間內不會見到這一輪調整的底部。

藍籌股市盈率降至47倍未到抄底反彈時機

市場大跌除了擔憂央行加息和股指期貨推出外,主要在于資金面和估值的壓力,而這來自于以中國石油(行情股吧)為首的指標股。中國石油目前還有下跌空間,導致整個指標股群體跟隨調整。

據統計,大盤藍籌股目前的平均市盈率已經到了47倍左右,但估值同國際成熟市場相比較仍顯偏高。拿中國石油(行情股吧)來說,國際上同類股票的市盈率通常在13至14倍,而中國石油則為48倍。因此,大盤藍籌股目前未到抄底搶反彈的時機。

但市場的這種估值壓力也是結構性的,眾多地產、零售、機械、電力等二線藍籌股群體調整已經相當充分,估值也到了比較合理的價位,只是受制于指標股的疲軟而反彈無力,但再度殺跌的可能性已經很小。只要指標股暫時止跌,這些品種啟動,再加上超跌股,市場就可以醞釀一波反彈。

大盤藍籌股市盈率、市凈率一覽名稱市盈率市凈率

寶鋼股份20.493.35

中信證券30.337.18

中國銀行30.424.42

中國石化32.397.21

工商銀行33.325.44

交通銀行39.026.34

民生銀行43.395.53

浦發銀行(行情股吧)45.628.79

招商銀行(行情股吧)47.3410.04

中國鋁業47.589.12

中國石油48.712.54

中國聯通50.554.09

中國人壽55.3510.04

中信銀行(行情股吧)63.65.5

中國神華75.0421.18

萬科A(行情論壇)98.149.16

平均值47.588.12

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