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評論:私募中的超級大佬抄底大藍籌

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

――仇曉慧

美債歐債危機持續不斷沖擊市場。私募也紛紛拋出自己的中長期策略。

我由衷發現,在市場里影響力越大的私募,幾乎都不約而同地認為,中國將面臨一場深刻的革命,但整體A股不值得期待,相反,當前市場環境下,那些目前基本面確定性強的、超跌嚴重的藍籌股將可能存在中短期交易機會。就連公募中的一哥王亞偉也在二季報中表示,第一個就看好兩市權重股中有待估值修復的金融股、地產股。

證大集團董事長戴志康觀點非常鮮明,他說,當前禁止賣空不能阻止股票市場下跌。在他看來,一場深刻的危機還在進行中。危機根源在于過去幾十年看似完美的西方金融體系幫助歐美消費者(包括政府)長期透支未來,以致違約而形成崩潰。這次調整是對過去十年乃至三十年周期的中長線調整。他直接提醒道,大家要小心應對!

在他看來,這次危機對中國來講是一次中級調整。他覺得中國所面臨的危機根源與中國過去原材料供給不足有關,因為當前中國的危機主要集中在消費品通脹和房地產泡沫。

所以,中國必須改變過去只重視加工業而不重視原材料行業的做法。原材料行業就是農業和礦業,中國投農礦業必須國際化。中國的現代化說到底是對物質資源的加倍消費,這就要求中國人自己投資保障供給,指望洋人種地挖礦供應中國,那一定是天價!

戴志康索性提出了藥方――我們需要投資走向世界,先去亞非拉,再到歐美,順序不能顛倒!兩三年內世界呼喚中國提供新的馬歇爾復興計劃。通過國家開發銀行替代世界銀行功能,實現由中國資本投資拉動的世界經濟復蘇!

當然,戴志康這么呼吁,與其打算利用金融杠桿投資非洲有關。

另一個“悲觀”的私募大佬是重陽投資董事長裘國根,在他看來,本次危機是2008年金融危機的延續。不過,與2008年相比,美歐金融機構的杠桿水平已下降近一半,資產負債表已大為穩健,在市場無大量被動變現資產的情況下,爆發全面深度金融危機的基礎不存在。

這一點分析起來還比較樂觀,然而,他很快就拋出了自己的擔憂――中國經濟增長模式不轉型,必將遇到難以逾越的發展瓶頸。重陽整體看好這次轉型,是因為轉型已被倒逼,原有經濟模式難以為繼。但轉型的過程是漸進而曲折的,且不一定有時間上的拐點。

在他看來,當前問題最大的恐怕是供需不平衡。A股在現有的估值水平下,潛在的供給是無限的,而潛在需求的增速卻面臨放緩,A股市場中長期供求關系不容樂觀。

所以,在裘國根看來,牛市時機遠未到。但在操作上,藍籌面臨大的機會――供給相對無限,低估的、“護城河”在加深加寬的成長行業中的優勢企業永遠是有限的。

從投資主線上看,內需將是未來經濟的主線,一方面是城市化,一方面是消費升級。要從四個方面尋找相關標的:一是與居民消費及服務相關企業;二是傳統制造業競爭整合后的勝出者;三是高端制造企業;四是市場沒有預期或預期不足的新興產業潛力股。現在選擇的投資標的三五年后的P/E要降到6倍才符合理性投資的要求,符合這些條件的正是嚴重超跌的大藍籌。

另外,創盈投資崔軍2010年以287%高收益獲非公開募集私募冠軍。他如今鮮明看好銀行股。在他看來,現在的銀行股都在凈資產左右,非常便宜。他提出,堅定的買進價值低估的股票,尋找20年能再漲倍的銀行股。主要想法是:A股現在迎來第四次嚴重低估機會,2011年8月9日滬深300的動態市贏率12.5倍,市場估值處于歷史低估值區。估值水平與1994年7月29日上證指數325點、2005年6月30日上證指數998.22點、2008年10月16日上證指數1664.93點的估值水平相當。他們的統計顯示,過去20年,滬深300的動態PE低于13倍只出現過3次,每次都迎來大幅上漲。當前是A股市場第四次被嚴重低估的機會。

雖然,崔軍的分析欠國際視野,但他從市場低估角度,同樣驗證了藍籌股中的低估品種――銀行股的無限可能。

(責任編輯:郭奇邦)

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